收并購就是SOHO中國股價的最強(qiáng)變量，曾經(jīng)在6月4日至6月17日累計漲幅超過90%。

　　21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者孔海麗 北京報道

　　9月13日，受黑石集團(tuán)終止收購影響，SOHO中國開盤一度暴跌40%報2.1港元。截至午間收盤，其股價跌幅為34.86%，報2.28港元/股，領(lǐng)跌港股地產(chǎn)板塊。

　　SOHO中國的歸處和股價的關(guān)系，像一條振幅尤其強(qiáng)烈的函數(shù)，“收并購”作為最強(qiáng)效的變量，短時間之內(nèi)驅(qū)動著曲線上下起伏。

　　股價起伏一波三折

　　9月10日盤后，SOHO中國發(fā)布公告稱，鑒于目前滿足收購要約的先決條件進(jìn)展不足，各方一致認(rèn)為無法在要約最后截止日當(dāng)天或之前滿足先決條件，經(jīng)各方一致同意，黑石集團(tuán)終止對公司的收購要約。

　　今日SOHO中國開盤價2.98港元/股，開盤后股價急速下探，最低下跌40%至2.1港元/股。

　　在某投資者交流社區(qū)，多位股民感慨“怎么上來的怎么下去”，也有人指出“不是一次兩次了，每次大幅上漲就是說要賣了，大幅下跌就是對方不買了”。

　　攤開SOHO中國的K線圖可以發(fā)現(xiàn)，最近幾次股價異動均與收并購傳聞有關(guān)。

　　早在2020年3月10日，即有關(guān)于潘石屹整體出售SOHO中國的消息傳出，消息稱黑石集團(tuán)正與SOHO中國進(jìn)行談判，交易價值或?yàn)?0億美元。

　　受消息影響，當(dāng)日SOHO中國股價大漲近40%，最高價為每股4.17港元，創(chuàng)52周新高。

　　SOHO中國在次日刊發(fā)公告稱，的確在與海外金融投資者洽談推行戰(zhàn)略合作的可能性，尚未就是否進(jìn)行潛在交易作出決定。

　　但這場談判最終擱淺。5個月之后的8月13日，SOHO中國正式公告關(guān)于潛在交易的討論已終止，原因是條款未達(dá)成共識。

　　SOHO中國股價自此開始一路陰跌，并在2020年9月25日探底至2港元/股。

　　股價迎來明顯起色的日期是2020年11月13日，當(dāng)日有消息稱高瓴資本與SOHO中國進(jìn)行了初步談判，擬將其私有化，交易估值可能超過20億美元。

　　當(dāng)日SOHO中國股價再度大漲超過40%至3.22港元。

　　但第二次收并購傳聞的澄清來得很快，當(dāng)日高瓴資本即作出回應(yīng)，稱無意將SOHO中國私有化。隨后，SOHO中國股價漲幅迅速收窄，最終收報2.45港元，漲幅降至6.99%。

　　時間來到SOHO中國的第三次收并購動態(tài)，2021年6月16日，SOHO中國刊發(fā)公告稱，黑石發(fā)出全面收購要約，收購價格為5港元/股，最高支付對價為236.58億港元。交易完成后，黑石將成為SOHO中國的控股股東和最大股東，SOHO中國繼續(xù)在香港證券交易所上市，潘石屹和張欣保留9%的股權(quán)，并且會在收購要約完成后退出董事會，由黑石集團(tuán)向董事會提名新的執(zhí)行董事。

　　與之高度相關(guān)的是，SOHO中國為本次收并購宣布短暫停牌之前的連續(xù)6個交易日，從6月4日至11日，其股價累計大漲55.1%。消息公布后的6月17日，SOHO中國股價更是上揚(yáng)至4.78港元/股。6月4日至6月17日累計漲幅超過90%。

　　這場原本已經(jīng)擺上桌面的交易，被稱為“潘石屹最后一退”，但終究還是折戟。

　　其實(shí)早在7月29日，SOHO中國收購案可能遇阻的信息已經(jīng)流出，消息面上，有媒體當(dāng)日發(fā)布報道稱，SOHO中國出售給黑石集團(tuán)的交易正面臨與創(chuàng)始人有關(guān)的監(jiān)管障礙。當(dāng)日股價開盤一度暴跌超30%至2.9港元/股，收盤跌幅為19.89%。

　　匯生國際融資總裁黃立沖向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分析表示，由于市場有一個全面收購要約的期待，所以股價會圍繞著收購價（5港元/股）進(jìn)行交易，有一個大幅上升，而現(xiàn)在收購交易取消以后，股價應(yīng)該會跌回原來的價格。

　　“未來除非有新的大消息出來，否則還會持續(xù)如此?！秉S立沖說。

　　未來何往

　　與黑石集團(tuán)的全面收購要約落空之后，潘石屹會如何處置SOHO中國？還會有新的收購方到來嗎？

　　對于要約終止的原因，IPG中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜認(rèn)為：“終止的原因主要是涉及反壟斷審查，而這個審查一直沒有結(jié)果，導(dǎo)致黑石對SOHO中國的要約收購超出了雙方約定的期限。從實(shí)質(zhì)上而言，主要是由于監(jiān)管方態(tài)度不明，導(dǎo)致黑石對項目前景信心不足而放棄了收購，否則雙方完全可以再繼續(xù)延長要約時間?！?/p>

　　柏文喜告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者，雙方交易最終未獲完成，對SOHO中國及其實(shí)際控制人潘石屹夫婦而言將是較大的利空。

　　對于SOHO中國的未來，柏文喜持憂慮態(tài)度。他認(rèn)為，在目前的狀態(tài)下，SOHO中國很難再找到人接盤，大概率只能繼續(xù)自持經(jīng)營或者散賣物業(yè)，而SOHO中國上市地位也無繼續(xù)維持的必要，退市也是大概率的事。

　　“上市平臺對于需要持續(xù)融資的偏高周轉(zhuǎn)的開發(fā)類企業(yè)才有用，SOHO中國這樣的純‘包租公’并不需要持續(xù)融資卻還要空耗維護(hù)上市平臺的各種成本，并承受市場投資者的業(yè)績壓力，確實(shí)是十分不值得和不劃算的事?！?柏文喜說。

　　黃立沖分析SOHO中國未來走向時表示：“可能會將單個物業(yè)在海外出售給一些其他的上市平臺，然后把資金再投往海外的地產(chǎn)。也有可能進(jìn)行股息分派，套現(xiàn)部分資金?！彼治稣J(rèn)為，潘石屹和張欣家族近年以來的動作顯示了套現(xiàn)的決心，繼續(xù)減持是大概率事件。

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