丁祖昱：超七成房企股價下跌，原有估值體系被打破

來源：智能家居時間：2022-05-12 16:30

中新經(jīng)緯5月12日電題：超七成房企股價下跌，原有估值體系被打破

作者丁祖昱易居企業(yè)集團首席執(zhí)行官

疫情影響下，樓市回暖難見起色。

前4個月，克而瑞研究重點監(jiān)測的30個城市成交面積累計同比下降48%，百強房企累計業(yè)績規(guī)模同比大幅降低50.2%。

近日來，地產(chǎn)股罕見地表現(xiàn)出一些強勢信號，5月11日，房地產(chǎn)板塊午后拉升，多只個股盤中漲停，收跌1.01%。但整體來看，地產(chǎn)股仍然表現(xiàn)出“跌跌不休”的態(tài)勢。

超七成樣本房企股價下跌

克而瑞證券數(shù)據(jù)顯示，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)4月震蕩后下行，月末跌至上月水平，指數(shù)下降1.6%。同期，恒生指數(shù)下降4.3%，恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)下降1.7%，房地產(chǎn)(申萬)板塊下降11.3%。

自2021年1月1日至4月底，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)跌幅38.1%，同期恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)跌幅37.4%，恒生指數(shù)跌幅22.6%，房地產(chǎn)(申萬)板塊跌幅13.4%。

圖1：克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)及恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)走勢數(shù)據(jù)來源：Wind 克而瑞證券資產(chǎn)管理部

備注：恒生中國內(nèi)地地產(chǎn)指數(shù)主要是反映前10只市值最大、流通性最高，在香港上市但主要營業(yè)收入來自中國內(nèi)地的房地產(chǎn)股票表現(xiàn)。分別為：中國海外發(fā)展、世茂集團、龍湖集團、華潤置地、華潤萬象生活、碧桂園、中國恒大、恒大物業(yè)、碧桂園服務(wù)、融創(chuàng)中國。

上市房企漲跌幅情況如何？

我們篩選TOP200房企中的86家A+H股上市房企，截止5月11日，86家A+H股上市房企股價平均下跌7.9%。

其中，有63家房企股價下跌，最大跌幅為85.3%，有20家房企股價上漲，最大漲幅達(dá)349.5%。無論是A股還是港股內(nèi)房股，股價走勢也有分化跡象，保利、中海等國企、央企性質(zhì)的地產(chǎn)公司表現(xiàn)強勢，股價上漲也多為此類房企。

當(dāng)下多數(shù)上市民營房企仍然面臨較大的資金困難，基本面良好且發(fā)展穩(wěn)健的房企在股價表現(xiàn)上也會優(yōu)于其它房企。

從市值來看，截止5月11日，86家A+H股上市房企整體市值平均縮水5%，千億市值房企目前僅有8家。

表1：86家樣本房企年初至今股價漲幅前十排名

數(shù)據(jù)來源：克而瑞證券

估值水平仍維持低位

數(shù)據(jù)顯示，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值水平仍維持低位。4月，克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)估值整體PE(市盈率)較上月有所上升，上旬達(dá)到2022年以來的最高水平。而克而瑞內(nèi)房股領(lǐng)先指數(shù)成分股PB(平均市凈率)相對恒指成分股則出現(xiàn)較大幅度回落，總體維持在低位。

我們認(rèn)為，當(dāng)前資本市場最大問題在于，從2021年至今，業(yè)內(nèi)部分頭部房企暴雷頻現(xiàn)，股票、債券價格波動劇烈，都使原有的行業(yè)信心、估值體系不斷被打破。

要知道，市場原有估值體系更多的是相對估值，但市場下行態(tài)勢之下，參考標(biāo)的缺失，評價標(biāo)準(zhǔn)、財務(wù)優(yōu)化等容易失真，相對估值則更容易被輿情所操控，行業(yè)往往會采用較為悲觀的模式去估值，因此很難呈現(xiàn)出企業(yè)真實價值，一些基本面良好的企業(yè)也容易被誤傷。

從樓市成交情況、資本市場表現(xiàn)看，當(dāng)前樓市最大問題仍然是行業(yè)信心問題。眼下，任何一些風(fēng)吹草動，都很有可能刺激各方的敏感神經(jīng)，而市場投資者也應(yīng)給予行業(yè)、企業(yè)恢復(fù)元氣的時間。(中新經(jīng)緯APP)

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責(zé)任編輯：李惠聰

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