上市房企測評揭曉:去年估值整體下降萬科恒大碧桂園位列前三

來源：智能家居時間：2020-05-28 22:38

5月26日，“2020中國房地產上市公司測評成果發(fā)布會”在上海舉行。與去年的測評結果相比，前十企業(yè)整體沒有變化，僅排名出現(xiàn)微調，其中萬科位列第一，緊隨其后的是中國恒大和碧桂園。

據(jù)了解，此次是中國房地產業(yè)協(xié)會、上海易居房地產研究院連續(xù)第13年發(fā)布中國房地產上市公司測評研究成果。本次測評的研究對象為滬深上市房企117家，在港上市房企83家，以及海外上市公司2家，合計共202家。

上市房企估值整體下降，營收、凈利實現(xiàn)增長

測評報告顯示，在資本市場方面，上市房企估值整體向下調整。2019年，A股房地產板塊表現(xiàn)弱于港股內房股板塊，這是因為香港上市的地產股大部分是龍頭房企，當前市場向頭部集中的趨勢加速，資金更青睞龍頭房企。

從估值來看，近兩年，滬深上市房企和在港上市房企估值水平接近一致，2019年在港上市房企平均市盈率小幅上升，但平均市凈率有所下降，依次為8.19倍、0.85倍，滬深上市房企平均市盈率與市凈率分別為7.65倍和0.91倍，同比均有所降低。

從長期償債能力看，截至2019年末，上市房企資產負債率均值為69.96%，較2018年上升1.87個百分點；凈負債率均值為95.77%，較2018年末上升3.25個百分點。而從企業(yè)資產負債率的分布上看，2019年約25%的企業(yè)資產負債率低于60%，約16%的企業(yè)資產負債率處于60%和70%之間，約26%的企業(yè)資產負債率處于70%和80%之間，約27%的企業(yè)資產負債率處于80%和90%之間，另外6%的企業(yè)資產負債率高于90%。

與此同時，2019年上市房企營業(yè)收入、凈利潤和凈資產規(guī)模同比均實現(xiàn)了增長。而從成長能力指標看，上市房企差異較大。根據(jù)統(tǒng)計，52%的企業(yè)處于增收又增利的區(qū)間；22%的企業(yè)處于增收不增利的區(qū)間；11%的企業(yè)利潤增長較快，收入出現(xiàn)下降；15%的企業(yè)處于低速增長區(qū)間。

報告顯示，從經營效率看，2019年上市房企運營效率基本穩(wěn)定，存貨規(guī)模溫和增長。數(shù)據(jù)顯示，截至2019年末，上市房企存貨周轉率、流動資產周轉率和總資產周轉率均值分別為0.33、0.28和0.20，較上年數(shù)據(jù)略有小幅下降；同時，上市房企存貨總計13.99萬億元，其中存貨超過1000億元的有33家，超過3000億元的有10家。

多數(shù)上市房企堅持主業(yè)深耕，多元布局垂直下沉

據(jù)悉，在發(fā)布上述核心測評指標的同時，此次測評研究報告還公布了“2020中國房地產上市公司綜合實力榜”，其中，萬科、中國恒大、碧桂園分列前三。此外，融創(chuàng)中國排名提升較大，位列第四；中國海外發(fā)展排名與上年一致，位列第五；保利地產排名下降兩位，排名第六。華潤置地、龍湖集團、新城控股和富力地產分列第七至第十位。

測評研究報告指出，多數(shù)上市房企仍繼續(xù)堅持主業(yè)深耕，大多數(shù)上市房企第一主營業(yè)務依舊為房地產開發(fā)。房地產開發(fā)業(yè)務收入占到總營業(yè)收入七成以上的上市房企數(shù)量，合計占比達到約65%。

從戰(zhàn)略趨勢來看，上市房企多圍繞“1+X”，即聚焦主業(yè)，多元業(yè)務協(xié)同的方向發(fā)展，更加重視集團健康、可持續(xù)發(fā)展，針對多元業(yè)務的布局更加審慎，“增利潤，降負債”受到上市房企的關注。

測評研究報告稱，在多元業(yè)務方面，上市房企進軍方向多數(shù)以圍繞房地產上下游業(yè)務為主。其中，物業(yè)管理行業(yè)規(guī)模穩(wěn)步增長，商業(yè)地產多數(shù)實現(xiàn)正向增長，而酒店、裝修、文旅城運營、園區(qū)開發(fā)運營等業(yè)務，上市房企布局較少，規(guī)模有待增長?？傮w來看，上市房企的多元業(yè)務正在不斷垂直下沉。