房市危機(jī)應(yīng)對(duì)：中美日經(jīng)驗(yàn)對(duì)中國的啟發(fā)

來源：智能家居時(shí)間：2024-08-19 04:31

中國經(jīng)濟(jì)增速放緩、M1下跌，與房地產(chǎn)市場(chǎng)有密切關(guān)系。剖析美日應(yīng)對(duì)房市危機(jī)的經(jīng)驗(yàn)，可以為中國提供有益的借鑒。經(jīng)濟(jì)下行、貨幣政策滯后都是需要關(guān)注的問題，通過對(duì)比發(fā)現(xiàn)，美國和日本在應(yīng)對(duì)危機(jī)時(shí)的措施和效果有所不同，為中國提供了啟示。

從去年二季度開始，中國的GDP平減指數(shù)連續(xù)5個(gè)季度為負(fù)，內(nèi)需嚴(yán)重不足。再看今年以來，M1也出現(xiàn)了明顯下跌，這些變化都和當(dāng)前的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整有關(guān)。研究美國和日本過去的房市危機(jī)，可以為中國提供寶貴的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。

首先談到GDP的問題。去年二季度以來，中國的名義經(jīng)濟(jì)增速一直慢于實(shí)際GDP增速，GDP平減指數(shù)負(fù)值顯示內(nèi)需不足的程度十分嚴(yán)重。特別是去年二季度，中國一線城市的房價(jià)開始下跌，這也是造成GDP平減指數(shù)負(fù)值的關(guān)鍵原因之一。

然后是M1的情況。M1主要由企業(yè)單位的活期存款構(gòu)成，而這些存款主要來自企業(yè)的營收。今年以來，M1大幅下跌，這是自1997年有這個(gè)指標(biāo)以來的最大跌幅。有些人認(rèn)為M1下跌是因?yàn)?擠水分"，但這種說法顯然是自欺欺人。實(shí)際上，M1的急速下跌背后是社融負(fù)增長，主要原因是房地產(chǎn)銷售額同比負(fù)增長。房價(jià)和M1高度同步，2021年M1達(dá)到高點(diǎn)，三道紅線出臺(tái)后，二手房價(jià)格開始下跌，M1也開始調(diào)整。

分析美國和日本的房地產(chǎn)市場(chǎng)可以為我們提供不少啟發(fā)。1990-1991年，日本的房地產(chǎn)泡沫破裂，2008年美國也經(jīng)歷了次貸危機(jī)，這些都是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)增長乏力和貨幣金融刺激失效。中國這一輪房價(jià)調(diào)整和過去兩國的情況有很多相似之處。2014年，中國開始了一輪房價(jià)上漲，背后是巨大的貨幣和財(cái)政刺激。然而，土地出讓金和地方政府債務(wù)的快速上漲也埋下了隱患。央行“一發(fā)狠”，房地產(chǎn)泡沫就破了。日本和美國的經(jīng)驗(yàn)告訴我們，貨幣政策往往具有滯后性，其影響在一段時(shí)間后才會(huì)顯現(xiàn)。

從常規(guī)貨幣政策來看，美國和日本在危機(jī)后的利率調(diào)整速度很快，而中國的調(diào)整則顯得不急不慢，這可能會(huì)影響市場(chǎng)信心。非常規(guī)貨幣政策方面，美國危機(jī)后購買了大量有毒資產(chǎn)，而日本直到2012年才開始大規(guī)模擴(kuò)張，這也導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)在很長一段時(shí)間內(nèi)停滯不前。

總的來說，當(dāng)前中國的房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整還需要一些時(shí)間，調(diào)整到位后市場(chǎng)會(huì)趨于穩(wěn)定。學(xué)習(xí)美國和日本的經(jīng)驗(yàn)，可以幫助我們更好地應(yīng)對(duì)當(dāng)前的房市調(diào)整。實(shí)際操作中，我們應(yīng)盡快打通貨幣政策傳導(dǎo)渠道，減輕房地產(chǎn)市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇創(chuàng)造有利條件。