來源：中國證券報

中國證券報記者6月30日從中國人民銀行獲悉，央行決定于2020年7月1日起下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率。專家表示，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率是貨幣政策精準滴灌的體現(xiàn)，有助于提升貨幣政策傳導效率，讓資金直達實體經(jīng)濟。

助力銀行讓利實體經(jīng)濟

央行表示，支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率下調(diào)0.25個百分點，調(diào)整后，3個月、6個月和1年期支農(nóng)再貸款、支小再貸款利率分別為1.95%、2.15%和2.25%。再貼現(xiàn)利率下調(diào)0.25個百分點至2%。

同時，央行還下調(diào)金融穩(wěn)定再貸款利率0.5個百分點，調(diào)整后，金融穩(wěn)定再貸款利率為1.75%，金融穩(wěn)定再貸款（延期期間）利率為3.77%。

粵開證券首席經(jīng)濟學家李奇霖表示，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率，可降低銀行支持小微、涉農(nóng)企業(yè)信貸與票據(jù)資金成本，提高銀行調(diào)降對小微企業(yè)與涉農(nóng)企業(yè)貸款利率意愿。

天風證券銀行業(yè)首席分析師廖志明認為，央行此舉意在增強銀行投放小微三農(nóng)貸款動力。考慮到小微三農(nóng)貸款信用風險較高，且再貸款額度充裕，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率可適當補償銀行承擔的信用風險，提升銀行信貸投放動力，也是讓利實體經(jīng)濟的方式。

定向支持薄弱環(huán)節(jié)

專家表示，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率具有很強的定向性，體現(xiàn)出結構性貨幣政策對實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)的定向支持。

李奇霖表示，下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率不意味著貨幣政策轉向全面寬松。大中型企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動現(xiàn)已基本恢復，社會融資規(guī)模和廣義貨幣（M2）余額增速基本達到央行的合意目標，經(jīng)濟整體處于復蘇進程，貨幣政策轉向全面寬松沒有太大必要性，反而會引發(fā)新一輪的資金空轉套利。

光大證券銀行業(yè)首席分析師王一峰表示，央行此次下調(diào)再貸款、再貼現(xiàn)利率的做法體現(xiàn)出控制套利、防止資金空轉的政策意圖。一方面，降低存貸款利率，使資金利率與存貸款利率“水位差”收窄，壓降市場套利空間，驅動更多市場資金投向實體經(jīng)濟；另一方面，通過這種方式降低存貸款市場價格，而非降準等方式，以優(yōu)惠利率向中小微企業(yè)提供貸款，才能支持實體經(jīng)濟薄弱環(huán)節(jié)。

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