??2019年3月，永輝超市對(duì)武漢中百集團(tuán)發(fā)起要約收購(gòu)，但在歷時(shí)大半年后以失敗告終，武漢國(guó)資“守擂”成功，仍為中百集團(tuán)實(shí)際控制人。

??幾乎在同樣的時(shí)間，銀泰系掌門人沈國(guó)軍也在謀劃相似的舉動(dòng)，他瞄準(zhǔn)的“獵物”則是由上海市黃浦區(qū)國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“黃浦區(qū)國(guó)資委”）控股的上海新世界股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“新世界”）。

??沈國(guó)軍曾說(shuō)：“每個(gè)人心中都是臥虎藏龍的，釋放你心中的龍和虎，到市場(chǎng)上去捕食，讓這個(gè)社會(huì)、這個(gè)市場(chǎng)有更多的創(chuàng)新和變革，這樣才能帶來(lái)進(jìn)步?！?/p>

??然而，沈國(guó)軍的“龍虎之心”在遇到毫不退讓的國(guó)資力量時(shí)，也不得不作出讓步。

??8月16日，新世界發(fā)布權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書。報(bào)告書指出，銀泰系掌門人沈國(guó)軍及其一致行動(dòng)人與昝圣達(dá)及其一致行動(dòng)人解除一致行動(dòng)關(guān)系，黃浦區(qū)國(guó)資委仍為公司第一大股東及實(shí)際控制人。

??這意味著，連續(xù)數(shù)月的新世界實(shí)際控制權(quán)之爭(zhēng)以沈國(guó)軍的“放手”而告終。

??一位上海市資深商業(yè)地產(chǎn)觀察者表示，民營(yíng)企業(yè)爭(zhēng)奪國(guó)有企業(yè)的上市公司很少有成功案例，除非當(dāng)?shù)貒?guó)資委或政府積極推動(dòng)，否則多以失敗收?qǐng)觥?/p>

??沈國(guó)軍的“陽(yáng)謀”

??銀泰創(chuàng)始人沈國(guó)軍一直是浙商群體里的傳奇人物之一，其創(chuàng)業(yè)故事無(wú)需贅言，從白手起家到帶領(lǐng)銀泰集團(tuán)逐步發(fā)展壯大，不難看出，沈國(guó)軍敢于求新求變;但同時(shí)也野心勃勃。

??早在2019年，沈國(guó)軍就盯上了新世界。在新世界2019年半年報(bào)中，沈國(guó)軍持股287萬(wàn)股，持股比例為0.44%，首次位居新世界前十大股東之列。

??到了2020年，沈國(guó)軍已掩藏不住自己的“龍虎之心”，于2月末首度舉牌新世界。2月27日，新世界發(fā)布公告稱，截至2月26日，沈國(guó)軍及其一致行動(dòng)人沈軍燕、浙江國(guó)俊有限公司通過(guò)證券交易系統(tǒng)集中競(jìng)價(jià)交易合計(jì)持有公司股份3247.976萬(wàn)股，占公司總股本的5.02%。

??在此后，于2月至6月間，沈國(guó)軍等人不斷增持新世界股份，新世界股價(jià)也從2月3日的每股7.44元漲至6月30日的11.54元，漲幅約55.11%。

??今年5月8日，新世界發(fā)布公告稱，沈國(guó)軍、沈軍燕、沈君升、沈瑩樂(lè)、魯勝、浙江國(guó)俊與昝圣達(dá)、上海綜藝于5月6日簽署《一致行動(dòng)協(xié)議》。本次權(quán)益變動(dòng)后，一致行動(dòng)人已占新世界已發(fā)行股份的25.22%，成為新世界第一大股東。

??但沈國(guó)軍的野心不止于此，其要的還有新世界的實(shí)際控制權(quán)。

??對(duì)于此舉，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為沈國(guó)軍要在線上再造一個(gè)銀泰百貨，而只有線下實(shí)體商業(yè)模式的新世界無(wú)疑是最佳選擇。尤其是從新世界2017年到2019年業(yè)績(jī)來(lái)看，不僅營(yíng)收逐年減少，且2019年其百貨零售銷售收入也同比減少了58.78%，同期凈利潤(rùn)同比降幅也超過(guò)80%。

??但事實(shí)真的如此嗎？

??既然從零售業(yè)發(fā)家，同時(shí)又浸入行業(yè)多年，沈國(guó)軍一定明白如今的百貨行業(yè)正面臨巨大的經(jīng)營(yíng)壓力，已是名副其實(shí)的夕陽(yáng)行業(yè)，尤其是新世界這種傳統(tǒng)百貨公司，其經(jīng)營(yíng)模式已沒(méi)有太多優(yōu)勢(shì)。僅從零售角度看，新世界對(duì)沈國(guó)軍似乎沒(méi)有任何吸引力。

??在上述商業(yè)地產(chǎn)觀察者看來(lái)，沈國(guó)軍奪取新世界控制權(quán)的目的可能有兩個(gè)，一方面是從二級(jí)市場(chǎng)套利，另一方面是看中新世界商業(yè)地產(chǎn)的價(jià)值。不過(guò)該觀察者對(duì)于后者也持有疑問(wèn)。

??“現(xiàn)在商業(yè)地產(chǎn)物業(yè)控制非常多，要盤活也很難，并且商業(yè)地產(chǎn)套現(xiàn)困難，現(xiàn)在所謂的Reits基金模式實(shí)際上對(duì)租金收益有很高要求，一般要求稅后達(dá)到6%的回報(bào)率，基本上我們目前的商業(yè)地產(chǎn)很難達(dá)到這種水平，因此從商業(yè)地產(chǎn)價(jià)值來(lái)看，要提高估值難度也很大。”其表示，沈國(guó)軍的目的或許更可能是第一種，因?yàn)橄胥y泰這樣的民營(yíng)企業(yè)如果入股新世界，顯然對(duì)其預(yù)期的業(yè)績(jī)表現(xiàn)有提振作用。

??“放手”新世界

??沈國(guó)軍方能否獲得新世界實(shí)際控制權(quán)，關(guān)鍵還要取決于黃浦區(qū)國(guó)資委態(tài)度。

??新世界的實(shí)際控制人為黃浦區(qū)國(guó)資委。面對(duì)沈國(guó)軍等人步步緊逼，黃浦區(qū)國(guó)資委也曾表態(tài)，在尚未看到沈國(guó)軍及其一致行動(dòng)人提出的有利于公司未來(lái)發(fā)展的規(guī)劃之前，不放棄對(duì)公司的控制權(quán)。

??這意味著，在這場(chǎng)爭(zhēng)奪中，國(guó)資力量并不愿意讓步。

??對(duì)于國(guó)資的態(tài)度，一位長(zhǎng)期跟蹤新世界發(fā)展的研究員向記者分析，現(xiàn)在大環(huán)境轉(zhuǎn)變了，大趨勢(shì)是“國(guó)進(jìn)民退”，要做大做強(qiáng)國(guó)有企業(yè)，所以不少地方國(guó)資委的態(tài)度也發(fā)生變化，對(duì)一些重要的國(guó)有資產(chǎn)加強(qiáng)了控制。

??最終的結(jié)果也如開(kāi)頭所述，國(guó)資在這一次博弈中守住了位置，沈國(guó)軍放手退出。

??前述研究員表示，在這種大環(huán)境下，沈國(guó)軍的退出是順勢(shì)而為。而上述商業(yè)地產(chǎn)觀察者則認(rèn)為，沈國(guó)軍放棄對(duì)新世界控制權(quán)的爭(zhēng)奪如果從二級(jí)市場(chǎng)套利的角度來(lái)看，很有可能其目標(biāo)已經(jīng)達(dá)到，所以最終放棄收購(gòu)。

??新世界的走向

??不管股權(quán)之爭(zhēng)如何演變，處于漩渦中心的新世界似乎都不為所動(dòng)。

??在新世界看來(lái)，此次實(shí)際控制人之爭(zhēng)并未對(duì)公司經(jīng)營(yíng)造成影響。其董事會(huì)秘書辦公室在回復(fù)中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者采訪時(shí)也表示公司目前均正常運(yùn)營(yíng)，除此之外，其對(duì)沈國(guó)軍之事只字未提，只表示“一切與沈國(guó)軍相關(guān)的信息以公司公告為準(zhǔn)”。

??中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，新世界的股權(quán)相對(duì)分散，第一大股東黃浦區(qū)國(guó)資委的股權(quán)比例較低而資產(chǎn)比較優(yōu)良，經(jīng)營(yíng)又不太好，這是被銀泰系盯上的主要原因。

??至于新世界未來(lái)是否還會(huì)發(fā)生第一大股東和實(shí)際控制人的變化，這要取決于國(guó)資部門的態(tài)度。

??從新世界自身經(jīng)營(yíng)來(lái)看，業(yè)績(jī)每況愈下已是不爭(zhēng)事實(shí)，如何提升運(yùn)營(yíng)能力、提振零售業(yè)績(jī)才是新世界現(xiàn)階段要思考的問(wèn)題。

??RET睿意德董事、華東區(qū)總經(jīng)理周長(zhǎng)青認(rèn)為，目前百貨業(yè)整體都面臨下滑，新世界只是其中之一，2019年新世界項(xiàng)目改造已經(jīng)完畢，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)營(yíng)應(yīng)該會(huì)有所好轉(zhuǎn)。

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