比“找準風口，站在風口上起飛”更難的是，逆風飛翔。

2020年，疫情的到來，讓諸多房企邁入艱難時代。從2020年上半年的房企表現(xiàn)情況來看，銷售額下滑、凈利潤下行成為行業(yè)普遍現(xiàn)象。

克而瑞數(shù)據(jù)顯示，2020年1-6月，TOP100房企全口徑銷售規(guī)模較去年同期減少2.7%。此外，樂居財經研究院指出，2020年上半年，TOP100房企的歸母凈利潤總額為2840.93億元，較去年同期減少12.5%。據(jù)統(tǒng)計，在內地和香港上市的所有房企中，超100家房企的凈利潤出現(xiàn)了不同程度的下滑。

然而也有房企保持增長、逆勢而上，實現(xiàn)了銷售額和凈利潤的雙增長。8月31日，華宇集團在上交所披露2020年上半年債券報告（以下簡稱“半年報”）。根據(jù)半年報，2020年上半年，華宇集團盈利能力大大提升，簽約收入同比增長24%；凈利潤同比增長7.5%；除此之外，預收賬款239.9億元，同比增長76.7%；多項指標的增長，背后都離不開這家企業(yè)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展軌跡。

與此同時，華宇集團還用穩(wěn)健的財務表現(xiàn)給自己加了“雙保險”，在逆境之中，走出一條屬于自己的有質量的增長道路。

“三條紅線” 均未觸及

近日，央行聯(lián)合住建部在北京召開重點房企座談會，對于房地產融資管理，將以“三條紅線”為標準。其中，紅線一，為剔除預收款后的資產負債率大于70%；紅線二，為凈負債率大于100%；紅線三，為現(xiàn)金短債比小于1倍。

根據(jù)房企“踩線”情況，將分為“紅、橙、黃、綠”四檔。如果三道紅線全部踩中，房企有息負債將不能再增加；踩中兩條，有息負債規(guī)模年增速不得超過5%；踩中一條，增速不得超過 10%；一條未中，不得超過 15%。

在不少業(yè)內人士看來，此次會議透露的房企融資管理新規(guī)，釋放出監(jiān)管層對房地產調控的新思路?！安染€”房企，將不得不逐步降低自身財務杠桿，以達到合規(guī)經營的目的，短期內將對企業(yè)資金鏈產生影響。

國泰君安研究報告指出，按照三道紅線劃分，處于綠、黃、橙、紅的房企分別占比為31%、32%、13%、24%。超六成房企位于綠色及黃色檔，四分之一的房企三條標準均不達標。

不過，在房地產行業(yè)掀起“大風大浪”的“三條紅線”卻并未波及到一向財務穩(wěn)健的華宇集團。半年報顯示，華宇集團剔除預收款后的資產負債率為59.5%；凈負債率為77.1%；現(xiàn)金短債比為1.12。“三條紅線”，華宇集團無一踩線。作為中國房地產界公認的“穩(wěn)健實力派”，華宇這種堅持自律、有質量的發(fā)展，在日漸苛刻的競爭大環(huán)境下，逐步凸顯出長期主義的競爭優(yōu)勢。

適度融資 結構合理

2020年上半年，華宇集團共成功發(fā)行“20華宇01”、“20華宇02”、“20華宇G1”三支債券，均為3-5年期長期債券，累計發(fā)行規(guī)模20億元。另據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，華宇集團自2016年開始發(fā)債，目前債券累計發(fā)行規(guī)模已經突破百億，平均每年保持20-30億元信用發(fā)債規(guī)模，說明華宇以穩(wěn)健的風格獲得資本市場認可。

從發(fā)債特點上可以看出，華宇集團發(fā)債相對謹慎，發(fā)行債券以長期債券為主。合理的長短債結構，一定程度上降低了華宇集團的短期償債壓力。

華宇集團債券的主體評級也側面證明了這一點，如東方金誠國際在2020年6月出具的評級報告中對華宇的評價為“穩(wěn)定”，這也意味著，公司的抗風險能力很強，償債能力很強，本期債券到期不能償付的風險很小。

半年報還顯示，報告期末，集團的銀行授信總額度為678.4億元，其中剩余未使用額度為418.23億元，可使用的授信額度充裕。

逆勢而上 評級提升

8月3日，國內權威信用評級機構大公國際發(fā)布重慶華宇集團有限公司2020年面向合格投資者公開發(fā)行公司債券（第二期）信用評級報告，確定華宇集團的主體長期信用等級為AA+，評級展望為穩(wěn)定。

事實上，在疫情重創(chuàng)的2020年，房企要想實現(xiàn)主體信用評級的上調并不容易。國際評級機構穆迪認為，受新冠疫情和經濟疲弱拖累，中國房地產的需求承受重大壓力，今年銷售額將不及去年，預計全國今年房地產銷售額按年下跌5%至10%，同時，將中國房地產板塊展望由“穩(wěn)定”降至“負面”。

與此同時，2020年上半年，多家房企信用評級被評級機構下調。光大證券指出，從評級調整的原因來看，債務杠桿高企、再融資能力惡化、盈利能力下滑、對外擔保風險大、非地產板塊經營惡化等是評級機構調整地產發(fā)債主體的重要原因。

為何華宇集團能夠逆勢而上，評級上調？大公國際在信用等級評級中指出，2017年—2019年，華宇集團簽約銷售面積、簽約銷售金額逐年增長，為未來收入結轉奠定了一定基礎。

除此之外，華宇集團還具備諸多優(yōu)勢。大公國際表示，作為重慶地區(qū)的房地產市場龍頭企業(yè)之一，華宇集團區(qū)域品牌知名度較高，區(qū)域競爭力較強；華宇集團在建項目數(shù)量較多，土地儲備具有一定規(guī)模，為未來經營提供一定支撐。

華宇集團主體信用評級不僅是企業(yè)綜合經濟實力的反映，也是企業(yè)在經濟活動中的身份證。此次主體信用“AA+”評級的取得，是資本市場對華宇集團的高度認可，也體現(xiàn)出華宇集團穩(wěn)健經營、財務健康、現(xiàn)金流充裕、抗周期抗風險能力強的特性。

“十年磨一劍”，長期的穩(wěn)健布局，讓華宇集團在逆境中脫穎而出。逆勢而上的華宇集團還會帶來哪些出色表現(xiàn)？我們拭目以待。

來源：財經網(wǎng)

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