院線業(yè)務持續(xù)虧損，仍出手百億地產資產，嘉凱城的轉型決心不言而喻。

撰文/ 姚悅

編輯/ 盧泳志

近日，有消息稱，嘉凱城（SZ.000918）正將旗下住宅、商業(yè)資產打包出售，涉資大約100億左右。

一份名為《黃金周優(yōu)質資產特惠推薦》的文件顯示，嘉凱城擬出售的資產約5萬平方米，包括包頭住宅項目與南京、杭州、上海區(qū)域的部分商業(yè)項目。

其中，規(guī)模最大的商業(yè)項目是南京嘉業(yè)國際城，包括1.6萬平方米的商場和3156平方米的會所；位于徐匯的中凱城市之光也在資產包之列，其中建面約436平方米的會所售價僅1466萬元。

事實上，自2018年起，嘉凱城就開始大量拋售旗下地產資產，轉而開辟院線業(yè)務作為第二主業(yè)。但從2018年巨虧16億到現在，嘉凱城始終處于轉型陣痛期。

01

受制于影院發(fā)展，前三季度虧損10億

受疫情影響，嘉凱城的轉型陣痛有增無減。2020年前三季度，凱嘉城各項財務指標同比大幅下滑。

三季報顯示，前三季度嘉凱城主業(yè)營收3.1億元，同比下降超過60%；歸屬上市公司股東的凈利潤虧損為10億元；去年同期虧損約4.4億元，同比下降高達約127%。每股收益虧損0.55元，去年同期每股收益虧損0.24元，同比下降約129%。

嘉凱城2020上半年主要財務數據

值得注意的是，今年上半年，嘉凱城歸屬股東凈利潤虧損6.1億元，同比下降62.12%；每股收益虧損0.34元，同比下降62.12%。

由此可見，單是第三季度，嘉凱城歸屬上市公司股東的凈利潤虧損約為3.88億，去年同期虧損6240.05萬元。每股收益虧損0.21元，去年同期每股收益虧損0.03元。

對于虧損持續(xù)增加，嘉凱城表示，業(yè)績虧損主要受制于影院發(fā)展。7月份的時候，嘉凱城旗下的杭州光影影城閉店。受疫情影響，國內影院業(yè)績全線下滑，嘉凱城影院虧損同樣持續(xù)擴大。

2019年年報顯示，嘉凱城的主營業(yè)務為影視放映、房屋銷售、物業(yè)管理、其他行業(yè)，占營收比例分別為：37.48%、37.18%、8.74%、6.26%。

2020年半年報顯示，嘉凱城的房屋銷售、物業(yè)管理、影院放映、其他行業(yè)，占營收比例分別為，7

嘉凱城2020上半年各行業(yè)營收占比

可以看出，影視放映業(yè)務的營收占比從超過三成，跌至不到一成。

另外，2020年上半年，嘉凱城影院放映收入2.9億元，同比大幅減少92.75%。同時，第一主業(yè)房屋銷售為3.9億元，同比也減少39.85%。

此外，2020年半年報還顯示，嘉凱城（上海）互聯網科技有限公司（下稱：嘉凱城科技）已經質押恒大嘉凱影院發(fā)展有限公司、艾美（北京）影院投資有限公司的100%股權，抵押貸款3億元，到期還款日為2021年9月。

據2020年半年報顯示，嘉凱城一年內到期的非流動負債約為24億元，相比2019年年底的26億元，略有收縮，但仍然是一個較大的缺口。

不過，嘉凱城在公告中也表示，公司一直密切關注新型冠狀病毒肺炎疫情的發(fā)展情況，并積極采取相關措施以減少疫情對公司院線業(yè)務的影響，目前旗下部分影城已經開業(yè)復工。

02

艱難轉型，院線業(yè)務遇阻

嘉凱城最初名為湖南亞華種業(yè)股份有限公司，以乳業(yè)和種業(yè)為經營主業(yè)，后更名湖南亞華控股集團股份有限公司。在進行重大資產重組后，2009年更名為嘉凱城集團股份有限公司，主營業(yè)務變更為房地產投資及開發(fā)。2009年10月，嘉凱城借殼*ST亞華正式登陸A股市場。

2018年，嘉凱城全資子公司嘉凱城科技以5.65億元的總交易價格收購明星時代電影院，3000萬元收購艾美影院，總計5.95億元。至此，嘉凱城宣布開始培育發(fā)展公司第二主業(yè)——院線業(yè)務。

同年，嘉凱城開始了一系列拋售地產資產的動作。2018年，嘉凱城以3.55億元的價格公開掛牌轉讓了杭州嘉凱城濱虹房地產開發(fā)有限公司100%股權、杭州名城博園置業(yè)有限公司100%股權、諸暨嘉凱城房地產開發(fā)有限公司100%股權、重慶華葡房地產開發(fā)有限公司100%股權和張家港嘉凱城房地產開發(fā)有限公司75%股權。

據《鳳凰網奇點商業(yè)》報道，有業(yè)內人士曾分析表示，嘉凱城打包出售商業(yè)物業(yè)，或與公司戰(zhàn)略有關?！白院愦笕胫骷蝿P城以來，為了解決同業(yè)競爭，嘉凱城下決心剝離地產業(yè)務、轉型院線以來，處置旗下地產項目的聲音就從未斷絕?！?/p>

然而，下定決心轉型院線業(yè)務，并沒有給嘉凱城帶來積極的效果，反而使其長期處于轉型陣痛期。

相關財報數據顯示，2017年，嘉凱城的凈利潤為19.88億，到2018年上半年，凈利潤呈負數，2018年全年的凈利潤虧損16億，比2017年19.87億元的利潤同比減少180.49%。

03

停止擴儲，地產業(yè)務被反超

盡管持續(xù)陣痛，嘉凱城始終沒有停止處置地產資產。

去年12月，嘉凱城發(fā)布公告稱，擬將旗下6家子公司股權打包出售，總價約2.14億元，共涉及杭州、常州、余杭、紹興等不同地區(qū)的6個城市客廳項目。

此外，嘉凱城擬以掛牌起始價不低于1.5億元的價格公開掛牌轉讓其持有的一家蘇州項目公司——蘇州嘉和欣實業(yè)有限公司100%的股權，恒大方面擬參與競價。

今年上半年，嘉凱城又相繼轉讓了黃山衡運置業(yè)有限公司、嘉凱城城鎮(zhèn)化建設發(fā)展（淳安）有限公司。另外，嘉凱城還注銷了蘇州名鎮(zhèn)天下商業(yè)管理有限公司和四川名鎮(zhèn)天下商業(yè)管理有限公司。

與此同時，嘉凱城的土地儲備也逐年下降。從2016年13個儲備土地項目建筑面積達134.38萬平方米，到2017年的減少至11個土地項目建筑面積為122.07萬平方米，再到2018年大幅減少至6個儲備土地項目，建筑面積僅剩24.11萬平方米。

2020年半年報顯示，嘉凱城累計土儲總占地面積僅剩4.46萬平方米，并且無新增土儲。

在收縮地產業(yè)務的同時，嘉凱城的院線業(yè)務規(guī)模在逐漸擴大。數據顯示，截至2020年1月，嘉凱城已累計開業(yè)影城118家，同比增長約20%，銀幕776塊，同比增長約16%。

2019年，嘉凱城的院線收入占比已經超過房地產業(yè)務。按照目前凱嘉城出售地產資產、停止擴儲、擴張院線規(guī)模等表現來看，未來其院線業(yè)務很可能會成為第一主業(yè)。

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