經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 胡艷明 6月20日，降息如約而至。

中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，2023年6月20日貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.55%，5年期以上LPR為4.2%，較上月價(jià)格均下降10個(gè)基點(diǎn)（BP）。

這是自2022年8月以來(lái)，10個(gè)月后LPR再發(fā)生變化。此次降息后，不僅以1年期LPR為參考的居民、企業(yè)短期貸款利率將會(huì)下降；對(duì)于以5年期以上LPR為價(jià)格參考的房貸來(lái)說(shuō)，新發(fā)放的房貸價(jià)格將會(huì)有下降，存量房貸也即將迎來(lái)10BP的下降。

據(jù)測(cè)算，以100萬(wàn)元的房貸舉例，貸款時(shí)間25年期、還款方式等額本息的方式計(jì)算，每月按揭將可減少56元，25年最多可以省下1.68萬(wàn)元利息支出。

廣東省規(guī)劃院住房政策研究中心首席研究員李宇嘉認(rèn)為，5月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，大部分經(jīng)濟(jì)活動(dòng)同比增速放緩，高頻數(shù)據(jù)顯示6月至今增長(zhǎng)動(dòng)能未有明顯改善，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)內(nèi)生動(dòng)力明顯不足。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能之弱，超出各方預(yù)期，“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策必須加碼，降息可謂水到渠成。

兩個(gè)LPR品種同步下降

在前期政策利率下調(diào)的引導(dǎo)下，市場(chǎng)對(duì)本月LPR調(diào)降已有充分預(yù)期。

6月以來(lái)商業(yè)銀行先后調(diào)降存款利率，同時(shí)，6月15日作為貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）定價(jià)錨的中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)10BP。2019年8月LPR改革落地后，LPR報(bào)價(jià)=MLF利率+加點(diǎn)。從以前歷次報(bào)價(jià)來(lái)看，2019年8月至2023年5月，LPR共發(fā)生8次變動(dòng)，其中有5次實(shí)現(xiàn)了MLF利率與LPR報(bào)價(jià)的聯(lián)動(dòng)下調(diào)。

不過(guò)實(shí)際結(jié)果與此前分析人士對(duì)于調(diào)降的幅度有所差異：此前市場(chǎng)觀點(diǎn)大致認(rèn)為1年期LPR幅度在5-10 BP，5年期以上LPR在10 -15BP左右?！氨敬?年期、5年期LPR同步下調(diào)10BP，調(diào)降幅度略超市場(chǎng)預(yù)期?！惫獯筱y行(601818)金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華對(duì)記者表示。

周茂華認(rèn)為，此次LPR下降旨在加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)逆周期調(diào)節(jié)。4月以來(lái)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷1季度強(qiáng)勁反彈后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏有所放緩，加之海外需求前景不確定性較高，市場(chǎng)擔(dān)憂經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩。央行通過(guò)降息，加大逆周期調(diào)節(jié)力度，以促進(jìn)企業(yè)投資和居民消費(fèi)加快恢復(fù)。“1年期LPR調(diào)降高于上一次，也釋放國(guó)內(nèi)金融讓利和支持企業(yè)力度明顯增大?！敝苊A表示。

降息利好

周茂華認(rèn)為，LPR利率調(diào)降利好企業(yè)與房地產(chǎn)市場(chǎng)。一方面，LPR利率帶動(dòng)企業(yè)部門(mén)貸款成本下降，有助于提振企業(yè)融資需求，促進(jìn)投資和就業(yè)；另一方面，5年期LPR利率下調(diào)，降低首套、剛需購(gòu)房貸款成本，提振樓市需求；同時(shí)，也有助于降低二套房月供利息支出等。

以近期購(gòu)房者為例，此次LPR下調(diào)，意味著可以享受10個(gè)基點(diǎn)的利率優(yōu)惠，粗略計(jì)算，100萬(wàn)元的房貸、25年期等額本息還款，每月按揭按揭將可減少56元，25年最多可以省下1.68萬(wàn)元利息支出。

降息對(duì)樓市影響幾何？李宇嘉的看法是，對(duì)房地產(chǎn)而言，降息最大的效應(yīng)就是降低月供成本。從去年以來(lái)5年期LPR下降的效應(yīng)來(lái)看，降息對(duì)帶動(dòng)商品房銷(xiāo)售有一定作用。但是，由于居民對(duì)收入和就業(yè)的預(yù)期偏謹(jǐn)慎，預(yù)防性?xún)?chǔ)蓄需求增加，而新市民為主體的剛需、新中產(chǎn)為主體的改善型需求，在按揭首付和月供上的壓力比較大，降息對(duì)促進(jìn)商品房市場(chǎng)企穩(wěn)的彈性下降，每月月供節(jié)約幾十元，上百元解決不了支付首付和可持續(xù)支付月供的壓力。

李宇嘉建議，鑒于當(dāng)前購(gòu)買(mǎi)力不足、信心不足的現(xiàn)狀，建議推進(jìn)需求端“降成本”，配合降息并讓需求端切實(shí)看到購(gòu)買(mǎi)力的相對(duì)提升。比如，合理下調(diào)存量房貸利率，合理下調(diào)二手住房交易的稅率、按揭利率，降低經(jīng)紀(jì)服務(wù)費(fèi)率，全面推進(jìn)二手住房“帶押過(guò)戶(hù)”，推進(jìn)存量商業(yè)貸款轉(zhuǎn)公積金貸款、提高“組合貸”審批效率等等。這些降成本措施疊加一起，全面降低交易成本、疏通交易堵塞。

還有降息空間？

6月16日，國(guó)常會(huì)圍繞加大宏觀政策調(diào)控力度、著力擴(kuò)大有效需求、做強(qiáng)做優(yōu)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范化解重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)等四個(gè)方面，研究提出了一批政策措施。并強(qiáng)調(diào)，具備條件的政策措施要及時(shí)出臺(tái)、抓緊實(shí)施，同時(shí)加強(qiáng)政策措施的儲(chǔ)備，最大限度發(fā)揮政策綜合效應(yīng)。

中國(guó)民生銀行(600016)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)“弱復(fù)蘇”背景下，市場(chǎng)融資需求相對(duì)疲軟，年初以來(lái)信貸投放“需求不濟(jì)、供給不控”，新發(fā)放貸款利率仍延續(xù)下行態(tài)勢(shì)。

對(duì)于未來(lái)貨幣政策有哪些空間，周茂華認(rèn)為，從國(guó)內(nèi)通脹溫和可控，國(guó)際收支保持基本平衡，央行政策空間足，同時(shí)，銀行資產(chǎn)質(zhì)量和盈利整體保持良好，LPR仍有調(diào)降空間。但從1季度銀行凈息差平均水平及本次調(diào)降幅度較大看，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的凈息差壓力依然較大；同時(shí)，考慮金融更好配合后續(xù)其他宏觀政策措施，不排除央行仍有可能通過(guò)降準(zhǔn)（定向降準(zhǔn)）、結(jié)構(gòu)性工具，釋放低成本、長(zhǎng)期限資金，為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇營(yíng)造適宜貨幣信貸環(huán)境。

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