??受新冠肺炎疫情影響，2020年春節(jié)之后開市以來，資本市場始終起起伏伏、震蕩不斷。其中，中資美元地產(chǎn)債近期跌幅明顯、甚至慘遭拋售，更加讓正處于還款高峰期的房企雪上加霜。

??重壓之下，不少上市房企不約而同地采取股票回購、債務回購、高管增持等一系列舉措來穩(wěn)住股價。

??新一輪的“護盤大戰(zhàn)”號角已經(jīng)吹響。

??超30家企業(yè)拋回購計劃

??每逢股市震蕩或股價低迷期，回購股份都是企業(yè)提振股價的首選策略。

??據(jù)《國際金融報》記者統(tǒng)計，截至4月10日，滬深兩市在春節(jié)后已有包括格力地產(chǎn)、華僑城、新湖中寶、陽光城、萬通地產(chǎn)等在內(nèi)的15家房地產(chǎn)企業(yè)先后發(fā)布股份回購方案。

??根據(jù)格力地產(chǎn)近日發(fā)布的第四次回購股份進展公告，截至2020年3月底，公司第四次回購股份已累計回購7417萬股，占公司總股本的比例為3.6%，耗資總額超過3.65億元（不含交易費用，下同）。其中，僅今年3月，公司通過集中競價交易方式回購股份就有200萬股，支付金額約931.6萬元。

??萬通地產(chǎn)亦公告稱，自2月4日首次實施了回購至3月31日，不到2個月時間內(nèi)通過集中競價交易方式累計回購股份1700萬股，占公司總股本的比例為0.8275%，已支付的總金額8657.6萬元。而根據(jù)企業(yè)去年底公布的回購計劃，此次回購總金額將達到2.5億-5億元。

??此外，主業(yè)之一為房地產(chǎn)的雅戈爾，回購“額度”達到10億元，回購時間窗口將集中于2月-5月；浙江廣廈的回購“額度”還有9600萬元，回購時間窗口將集中于2月-8月。

??除了A股之外，港股上市房企同樣動作頻頻。據(jù)《國際金融報》記者不完全統(tǒng)計，截至4月9日，2020年已有超過20家上市房企加入回購大軍。

??其中，新世界發(fā)展以5.5億港元的回購總額，冠絕港股。而復星國際2020年的回購股份也達到了3175萬股，耗資達到3.16億港元，僅次于新世界發(fā)展。此外，諸如龍光地產(chǎn)、融信中國等內(nèi)房股，也均有不同規(guī)模的回購動作。

??實控人、高管掀起“增持潮”

??在上市公司進行股票回購的同時，部分上市公司重要股東和高管也在本月掀起了增持公司股票的熱潮。

??正值年報密集發(fā)布季，不少上市公司管理層均在業(yè)績會上表達了股價估值過低以及準備加大回購和增持力度的意圖。

??例如旭輝控股董事長林中在回復投資者提問時就表示，“我永遠都是認為我的股價是被低估的，尤其是疫情以后，整個行業(yè)的股價都是被低估的?！?/p>

??林中坦言，此前公司股票短期被低估，但由于此前處于靜默期而無法增持，現(xiàn)在即將離開靜默期，屆時管理層將經(jīng)常做增持；在恐慌的時候，公司亦會出面增持，且增持的量非常大。

??果如其然，作出上述表態(tài)的3天后（3月30日），旭輝控股發(fā)布公告稱，將根據(jù)股份獎勵計劃向執(zhí)行董事林峰授出435萬股股份，占已發(fā)行總股份的0.06%。

??無獨有偶，世茂股份的實際控制人許榮茂此前更是通過旗下的世茂投資增持世茂股票，增持數(shù)量高達7502萬股，占總股本的2%，增持后其持有的世茂股權占比達到了70.15%。

??此外，上海臨港此前亦公開表示，公司董監(jiān)高及公司和實際控制人部分核心人員擬自2月4日起6個月內(nèi)，擬增持公司人民幣普通股A股，擬增持金額10萬元-100萬元。

??北京上市公司協(xié)會秘書長、公司治理專家余興喜認為，在當前全國上下齊心協(xié)力抗擊疫情的大背景下，上市公司積極行動，積極履行社會責任，部分對自己公司業(yè)績有信心的公司以實施回購、提振信心、穩(wěn)定股價的做法將成為一種趨勢。

??華融證券某資深分析師在接受《國際金融報》記者采訪時同樣指出，當前A股市場的運行方向尚不明朗，不少個股股價持續(xù)低位震蕩，這既不利于上市公司的市場形象，也對持有大量公司股票的大股東和高管的利益造成損害，而回購和增持行為能對上市公司股價形成一定支撐，同時也有助于提振市場的信心。另外，當前正處于年報披露期，上市公司大股東和高管在財報披露窗口期到來之前買入自家股票，也在一定程度上向市場表明公司的基本面預期較為樂觀。

??回購美元債成共識

??需要指出的是，上市公司目前所面臨的來自資本市場的挑戰(zhàn)，除了股市波動之外，還包括近期美元債慘遭拋售帶來的融資成本上漲以及現(xiàn)金流短缺。

??伴隨國際金融市場劇烈波動，一直以來頗受上市房企追捧的美元債，自3月以來發(fā)行越來越少。并且，在疫情影響下，受美元流動性危機、中國房地產(chǎn)銷量大跌等因素疊加影響，3月以來中資美元地產(chǎn)債跌幅明顯，陷入巨大的拋售潮。以Markit iBoxx指數(shù)來看，截至3月20日，亞洲中資美元非主權高收益?zhèn)笖?shù)3月以來跌幅約13%，房地產(chǎn)高收益級別跌幅則高達15%。

??與此同時，多家房企高管也在業(yè)績會上表示會考慮回購美元債。

??3月19日，融創(chuàng)中國決定從公開市場回購2020年7月與8月到期的兩筆美元債，合計7860萬美元，雖然公告未透露其購入成本，但按照當日探底價亦有約95%折價。此前一天，新湖中寶公告稱，其在公開市場回購1700萬美元的2022年到期票據(jù)，按當日收盤價87.256美分計算，折價比例達到近8成。

??當代置業(yè)于3月20日公告稱，公司回購1億美元15.5%高息票據(jù)，占比約為40.759%，仍有1.49億美元未兌付，預計節(jié)省0.046億美元。

??泛海系回購動作幅度更大，持續(xù)斥資抄底中資美元債地產(chǎn)板塊。根據(jù)統(tǒng)計，泛海集團及泛海酒店共計認購票面價值約2.13億美元的中資地產(chǎn)債，息票率均在11%以上，總支付對價約1.9億美元，折價約10%。其中，3月23日泛海集團認購的一筆由金輪天地控股發(fā)行的息票率12.95%美元票據(jù)，按照票面價格計算，本次認購的總票面價值為1065萬美元，而泛海集團僅支付了692萬美元，相當于總票面價值的6.5折。

??無論回購股票還是回購美元債，在年初這個債務集中到期的特殊時間，對于企業(yè)的現(xiàn)金流都是一個巨大的考驗。特別是一些快速增長型房企，如弘陽地產(chǎn)，2019年末的現(xiàn)金短債比僅有0.7，即便如央企中國金茂，2019年末的現(xiàn)金短債比也只有0.64。

??易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進向《國際金融報》記者分析稱，2020年一季度，在新冠肺炎“黑天鵝”的襲擊之下，所有房企都面臨嚴峻考驗，能否及時調(diào)整戰(zhàn)略方向，是企業(yè)能否順利度過疫情的關鍵。這也是眾多在2019年之前均保持較高增速的房企，今年突然宣布減速、降負債、提升利潤等的原因之一，“區(qū)域深耕”和“現(xiàn)金為王”成為2020年房企的熱詞。

??“值得慶幸的是，3月份不少房企的銷售額增速已經(jīng)轉(zhuǎn)正，4月份以來還在持續(xù)回暖；并且國內(nèi)目前的融資環(huán)境和調(diào)控政策正在適度放松，隨之而來的是，資本市場對于房企的信心也將逐漸恢復，相信不久就會步入正軌?！眹儡S進補充道。

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