6月22日，央行授權(quán)發(fā)布的LPR顯示，1年期、5年期以上LPR維持在3.85%、4.65%，均與5月報(bào)價(jià)保持不變。

今年LPR在2月、4月曾兩度降息，1年期LPR年內(nèi)累計(jì)下行30個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR累計(jì)下行15個(gè)基點(diǎn)。100萬(wàn)貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，月供累計(jì)可省90元。

貸款端“降息”對(duì)銀行的影響已顯現(xiàn)，近期已有銀行降低存款端利率來(lái)保持資產(chǎn)負(fù)債收益的匹配，這也是LPR改革對(duì)存款利率市場(chǎng)化推動(dòng)的效果。此外，5月以來(lái)，監(jiān)管層也加大對(duì)金融空轉(zhuǎn)的圍剿力度，市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松是否已開始轉(zhuǎn)向存在較大疑慮。不過(guò)近期國(guó)常會(huì)提出金融系統(tǒng)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)1.5萬(wàn)億元目標(biāo)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為下半年LPR報(bào)價(jià)下行速度將會(huì)加快，7月“降息”或?qū)⒅貑ⅰ?/p>

（圖源網(wǎng)絡(luò)）

貨幣政策寬松節(jié)奏放緩 6月LPR按兵不動(dòng)

此前市場(chǎng)對(duì)6月LPR按兵不動(dòng)已有預(yù)期。新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)曾報(bào)道，由于4月以來(lái)資金利率大幅下行而出現(xiàn)空轉(zhuǎn)套利等現(xiàn)象，近期寬松貨幣政策節(jié)奏略有放緩。作為L(zhǎng)PR風(fēng)向標(biāo)的MLF（中期借貸便利），在6月15日續(xù)作時(shí)“降息”落空，近期監(jiān)管部門也要求銀行對(duì)收益率相對(duì)較高的結(jié)構(gòu)性存款壓量控價(jià)，堵住套利通道。

自3月底和4月初分別公布的“降息”和降準(zhǔn)之后，央行到目前為止沒(méi)有降成本的貨幣政策出臺(tái)。雖然6月18日重啟的14天期逆回購(gòu)一次性降低了20個(gè)基點(diǎn)，不過(guò)光大證券固定收益首席分析師張旭對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，這是跟隨此前7天期逆回購(gòu)步調(diào)的一次“補(bǔ)降”。

“不過(guò)6月LPR報(bào)價(jià)不變，并不意味著實(shí)際貸款利率也將保持不動(dòng)。事實(shí)上，銀行還可能根據(jù)信貸政策、客戶資質(zhì)等原因，在新發(fā)放貸款中下調(diào)實(shí)際利率，即在LPR的基礎(chǔ)上調(diào)整加減點(diǎn)。今年3月，一般貸款（不含個(gè)人住房貸款）利率為5.48%，比LPR改革前的2019年7月下降0.62個(gè)百分點(diǎn)，降幅明顯超過(guò)同期1年期LPR共0.26個(gè)百分點(diǎn)的降幅。這樣來(lái)看，1年期LPR降息連續(xù)兩個(gè)月暫停，并不會(huì)實(shí)質(zhì)性改變企業(yè)實(shí)際貸款利率下行勢(shì)頭，今年銀行讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)的過(guò)程會(huì)持續(xù)推進(jìn)。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示。

中原地產(chǎn)首席分析師張大偉對(duì)新京報(bào)貝殼財(cái)經(jīng)記者表示，年內(nèi)降準(zhǔn)降息，給房企已經(jīng)帶來(lái)了相對(duì)寬裕的資金面。最近兩個(gè)月放緩降息，對(duì)于房地產(chǎn)企業(yè)融資影響不大。

上半年兩次“降息” 百萬(wàn)貸款月供省90元

今年LPR在2月、4月已兩度降息，1年期LPR年內(nèi)累計(jì)下行30個(gè)基點(diǎn)，5年期以上LPR累計(jì)下行15個(gè)基點(diǎn)。對(duì)個(gè)人層面，LPR降息能給房貸一族減負(fù)。

具體而言，由于多數(shù)房貸期限超過(guò)5年，參照5年期以上LPR，100萬(wàn)貸款本金、30年等額本息的按揭貸款，LPR每降5個(gè)基點(diǎn)，買房人月供可以減少約30元，合計(jì)30年能減少利息大約10800元；若降息10個(gè)基點(diǎn)，相當(dāng)于月供降息60元，合計(jì)節(jié)省21637元。今年年內(nèi)兩次降息后，月供累計(jì)可省約90元。

根據(jù)央行此前通知，今年3月1日，存量個(gè)人住房貸款定價(jià)基準(zhǔn)轉(zhuǎn)換工作正式開始，8月31日之前，居民根據(jù)需要自由選擇固定利率或LPR。

個(gè)人房貸壓力減輕，以及企業(yè)實(shí)際貸款利率下降，都是貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制有效疏通的表現(xiàn)。與此同時(shí)，LPR改革推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化的效果也開始顯現(xiàn)。近日工農(nóng)中建四大行主動(dòng)下調(diào)了3年期、5年期大額存單發(fā)行利率。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，商業(yè)銀行為保持資產(chǎn)負(fù)債收益的匹配，提高存款利率攬儲(chǔ)的動(dòng)力減弱，存款利率也出現(xiàn)下降，這是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的體現(xiàn)。近期部分銀行主動(dòng)下調(diào)大額存款利率這一動(dòng)作，也為L(zhǎng)PR下調(diào)打開空間，因此未來(lái)LPR降價(jià)可能性仍存在。

“讓利1.5萬(wàn)億”目標(biāo)下降息降準(zhǔn)有望持續(xù)推進(jìn) 下半年LPR下行速度或加快

6月17日，國(guó)常會(huì)在政府工作報(bào)告提出的“鼓勵(lì)銀行合理讓利”要求上，進(jìn)一步明確“金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元”的任務(wù)目標(biāo)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，金融系統(tǒng)“讓利”的核心就是降貸款利率。不過(guò)也有銀行業(yè)人士表示，一季度銀行業(yè)凈息差只有2.1%，環(huán)比下降10個(gè)bp，在銀行利差空間縮窄大背景下，銀行業(yè)繼續(xù)向?qū)嶓w讓利有一定的難度。

王青表示，今年在金融系統(tǒng)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)讓利的同時(shí)，以寬貨幣推動(dòng)寬信用仍是貨幣政策的主要傳導(dǎo)路徑，下半年政策性降息、降準(zhǔn)過(guò)程有望持續(xù)推進(jìn)。其中，年內(nèi)MLF和公開市場(chǎng)操作利率還有約40個(gè)基點(diǎn)左右的下調(diào)空間（上半年下調(diào)30個(gè)基點(diǎn)）；而伴隨后續(xù)全面降準(zhǔn)可能較快落地，或預(yù)示著自5月中下旬以來(lái)的貨幣邊際收緊過(guò)程將明顯緩解，LPR報(bào)價(jià)下行速度將會(huì)加快。

中信建投證券首席銀行業(yè)分析師楊榮認(rèn)為，基于當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資情況和疫情反復(fù)的可能性加大，LPR仍有下行的必要性，而結(jié)構(gòu)性存款壓降和創(chuàng)新貨幣政策工具的開展深入將降低銀行端負(fù)債成本，為L(zhǎng)PR下行提供空間，預(yù)計(jì)7月LPR下調(diào)5BP。

中國(guó)民生銀行首席研究員溫彬表示，貨幣金融政策將繼續(xù)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，隨著CPI漲幅進(jìn)一步回落，降準(zhǔn)和降息仍有空間和必要，適時(shí)適度調(diào)降存款基準(zhǔn)利率，引導(dǎo)LPR下行，實(shí)現(xiàn)直接融資和間接融資成本雙下降。

來(lái)源：新京報(bào)

責(zé)編：aqingya

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