??近年來，ABS的市場容量持續(xù)增長，已經(jīng)成為國內(nèi)債券市場的主要產(chǎn)品之一。

??《證券日報》記者根據(jù)CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至7月7日，今年以來我國資產(chǎn)證券化市場累計新增發(fā)行規(guī)模超9500億元，同比下降0.69%。值得注意的是，信貸ABS的發(fā)行結(jié)構(gòu)和發(fā)行數(shù)量變化較大，其中，個人住房抵押貸款A(yù)BS（RMBS）發(fā)行規(guī)模大幅下降導(dǎo)致信貸ABS發(fā)行規(guī)模下降，而汽車貸款A(yù)BS發(fā)行規(guī)模超過RMBS成為最大類發(fā)行產(chǎn)品。

??對此，東方金誠結(jié)構(gòu)融資部技術(shù)副總監(jiān)張文玲在接受《證券日報》記者采訪時表示，受新冠肺炎疫情影響，商業(yè)銀行面臨資產(chǎn)投放不足的情況，通過發(fā)行RMBS實現(xiàn)資產(chǎn)出表、結(jié)構(gòu)調(diào)整的動力下降。同時，房貸資產(chǎn)利率定價基準轉(zhuǎn)變尚處于過渡期，對產(chǎn)品交易結(jié)構(gòu)設(shè)計有一定影響。同時，由于上半年債券市場融資成本顯著降低，汽車金融公司、汽車財務(wù)公司發(fā)行ABS的動力提升。

??住房抵押貸款A(yù)BS發(fā)行量

??同比下降近60%

??《證券日報》記者根據(jù)CNABS網(wǎng)站數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至7月7日，今年以來我國資產(chǎn)證券化市場已累計新增發(fā)行項目815只，累計發(fā)行規(guī)模約9582.84億元，同比下降0.69%。其中，企業(yè)ABS、信貸ABS和ABN的發(fā)行規(guī)模占比分別為58.34%、23.98%和17.67%，信貸ABS由于RMBS發(fā)行規(guī)?；芈洌急认陆?3.51%。

??具體來看，今年以來信貸ABS市場累計發(fā)行規(guī)模2298.03億元，與去年同期的3618.11億元相比下降了1320.08億元，發(fā)行規(guī)模下降36.49%。其中，汽車貸款A(yù)BS占據(jù)首位，發(fā)行規(guī)模為1065.7億元，同比增速達29.39 %，首次超越個人住房抵押貸款A(yù)BS成為信貸ABS中第一大類產(chǎn)品。而個人住房抵押貸款A(yù)BS（RMBS）發(fā)行規(guī)模下降較明顯，從去年同期的1957.23億元下降至810.82億元，下降幅度達58.57%。

??相較于信貸ABS發(fā)行規(guī)模下降，企業(yè)ABS和ABN類產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模增長顯著。今年以來，企業(yè)ABS市場累計發(fā)行規(guī)模達5591.05億元，同比增速為16.44%；ABN市場累計發(fā)行規(guī)模達1693.75億元，比去年同期的1230.14億元增加了463.61億元。

??華西證券研報指出，2020年以前，我國資產(chǎn)證券化市場已進入低增速時代。自2018年起，除ABN仍保持高速增長外，資產(chǎn)支持證券發(fā)行增速整體放緩，尤其是信貸ABS，受限于貧乏的基礎(chǔ)資產(chǎn)種類，信貸ABS低增速的局面或難以改變。2020年以來，受新冠肺炎疫情影響，雖政策持續(xù)助力但難改弱局面，信貸ABS發(fā)行量大幅減少。企業(yè)ABS的增長主要來自于以應(yīng)收賬款為底層資產(chǎn)的供應(yīng)鏈ABS的持續(xù)增長。

??預(yù)計今年ABS發(fā)行規(guī)模

??較去年微降

??今年以來，受疫情影響，我國資產(chǎn)證券化市場累計發(fā)行規(guī)模較去年同比下降，尤其是信貸ABS發(fā)行量大幅減少。隨著疫情過后經(jīng)濟的復(fù)蘇和金融機構(gòu)的“回血”，未來逐步標(biāo)準化的ABS是否能成為新的兵家必爭之地呢？

??在東方金誠結(jié)構(gòu)融資部總經(jīng)理郭永剛看來，受限于當(dāng)前ABS體量，預(yù)計2020年逐步進入低增速發(fā)展，更多在于結(jié)構(gòu)上的調(diào)整。業(yè)務(wù)額度騰挪、資本金等需求仍推動信貸ABS發(fā)展，房地產(chǎn)類資產(chǎn)受限、監(jiān)管規(guī)范等因素限制交易所ABS發(fā)行，ABN市場預(yù)計仍保持較高增速，資產(chǎn)類型逐步與交易所市場趨同。

??張文玲表示，預(yù)計2020年三季度，ABS市場會保持平穩(wěn)發(fā)展，全年發(fā)行規(guī)模會較上一年發(fā)行規(guī)模微降。從ABS種類來看，在疫情影響持續(xù)存在、股市吸金效應(yīng)有所增長的背景下，信貸資產(chǎn)證券化發(fā)行規(guī)模繼續(xù)呈現(xiàn)下降趨勢；而受大量企業(yè)ABS到期續(xù)做、非標(biāo)轉(zhuǎn)標(biāo)壓力、央企出表等因素影響，企業(yè)資產(chǎn)證券化及資產(chǎn)支持票據(jù)則延續(xù)上漲的態(tài)勢。針對今年的特殊情況，監(jiān)管也推出了疫情防控ABS、資產(chǎn)支持商業(yè)票據(jù)（ABCP）等，幫助企業(yè)盤活存量資產(chǎn)，降低融資門檻，有助于ABS市場的持續(xù)發(fā)展。

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