99輪競(jìng)拍惜敗陸家嘴，融信滬上謹(jǐn)慎補(bǔ)倉(cāng)

來(lái)源：智能家居時(shí)間：2020-07-31 09:30

隨著銷售額和回款的增加，融信中國(guó)（HK.03301）補(bǔ)倉(cāng)意愿愈發(fā)明顯。

繼杭州、福州斥資90億元拿地后，7月份以來(lái)，融信又先后參與了上海、南京等城市的多場(chǎng)土拍活動(dòng)。在29日上海前灘地塊的出讓過程中，融信與競(jìng)拍對(duì)手激戰(zhàn)近100個(gè)回合后方才退賽。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，如今正是房企拿地的好時(shí)機(jī)。近兩年，融信新增土儲(chǔ)減少影響了企業(yè)的增速，因此公司近期積極參與土拍活動(dòng)并不意外。只是，隨著越來(lái)越多房企的介入，土地市場(chǎng)或面臨升溫。融信能否把握好規(guī)模和利潤(rùn)的平衡問題？值得關(guān)注。

融信惜敗陸家嘴

融信補(bǔ)倉(cāng)上海的意圖再一次落空。

7月29日，圍繞著前灘地區(qū)Z000801單元54-01地塊，融信中國(guó)與陸家嘴(600663,股吧)集團(tuán)（SH.600663）進(jìn)行了長(zhǎng)時(shí)間的角逐。最終陸家嘴擊敗融信，以49.11億元競(jìng)得該地塊，成交樓面價(jià)5.72萬(wàn)元/平，溢價(jià)率為34.58%。

據(jù)上海市浦東新區(qū)自然和規(guī)劃資源局表示，該地塊引入行業(yè)要求：一是引進(jìn)至少一家經(jīng)浦東新區(qū)認(rèn)定的總部型企業(yè)入駐，稅收落地浦東。二是根據(jù)前灘地區(qū)總體功能布局，該辦公設(shè)施須引入金融、服務(wù)及高端制造類為主導(dǎo)的總部型企業(yè)。

由于較為苛刻的限制規(guī)則，現(xiàn)場(chǎng)只有融信和陸家嘴兩家房企參與。而與業(yè)務(wù)較為“純碎”的融信相比，陸家嘴無(wú)疑有著巨大的優(yōu)勢(shì)。但即便如此，融信還是對(duì)這宗地塊戀戀不舍。直至99輪叫價(jià)之后，才不得不忍痛割愛。

上海中原地產(chǎn)首席分析師盧文曦向藍(lán)鯨房產(chǎn)指出，如今融信手頭資金較為充裕，再加上前灘地塊的區(qū)域條件也不錯(cuò)，因此公司嘗試去拿一些難度較大的地塊可以理解。據(jù)悉，該區(qū)域多年未有新地塊出讓，周邊房?jī)r(jià)已突破12萬(wàn)元/平。即便拋掉辦公樓、幼兒園等業(yè)態(tài)，仍有一定利潤(rùn)空間。

同時(shí)，一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士也指出，近三年融信在滬土儲(chǔ)不斷下滑，如果能夠順利拿下Z000801單元54-01地塊，上海區(qū)域的規(guī)模和利潤(rùn)都會(huì)有保障。

在融信奔赴千億的過程中，上海一度發(fā)揮著不小的作用。2018年，融信中國(guó)實(shí)現(xiàn)了1218億元的銷售額，其中僅在上海的銷售額便達(dá)到219.16億元。不過，自兩年前公司在楊浦區(qū)斬獲一宗宅地后，便很少出現(xiàn)在土拍市場(chǎng)。

隨著可售項(xiàng)目的減少，上海對(duì)整個(gè)集團(tuán)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)比也在波動(dòng)中下滑。2017年至2019年，融信在上海的土地儲(chǔ)備分別為67.18萬(wàn)平米、57.37萬(wàn)平米，19.95萬(wàn)平米。同期，融信在上海實(shí)現(xiàn)的銷售額分別為54.19億元、219.16億元、93.54億元；在集團(tuán)中業(yè)績(jī)比重分別為：10.79%、17.98%、6.62%。

雖然一直未能有所斬獲，但藍(lán)鯨房產(chǎn)注意到，近期融信已在北外灘、奉賢新城等地塊的出讓過程中現(xiàn)身，補(bǔ)倉(cāng)欲望不言而喻。

規(guī)模與利潤(rùn)的選擇

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，銷售額的增長(zhǎng)支撐了公司的規(guī)模擴(kuò)張。今年上半年，融信中國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)合同銷售金額603.58億元，同比增加6.49%。

除了上海之外，融信中國(guó)在福州、杭州等深耕城市也有動(dòng)作。

7月15日，融信以7.8億元競(jìng)得南京NO.2020G38號(hào)地塊；6月24日，融信50億攬下福州倉(cāng)山2宗商住地；6月23日，融信以31.6億元上限價(jià)連摘杭州主城兩宅地。在不到1個(gè)月的時(shí)間，融信拿地額已接近90億元。

知名地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)向藍(lán)鯨房產(chǎn)指出，此時(shí)拿地，地塊成本可控，能夠較好的補(bǔ)充土地資源。融信在多個(gè)城市積極擴(kuò)儲(chǔ)，反映出企業(yè)對(duì)規(guī)模仍有渴望。不過，較大的支出可能會(huì)對(duì)企業(yè)資金帶來(lái)一定壓力。藍(lán)鯨房產(chǎn)注意到，近期融信已發(fā)行3.6億美元額外票據(jù)。

事實(shí)上，自2016年斬獲中興路地王之后，融信便被貼上了激進(jìn)的標(biāo)簽。受上海限價(jià)政策影響，中興路地塊4年之后仍未能入市，這也成為融信在上海謹(jǐn)慎落子的潛在原因。

在完成千億銷售額之后，公司很快選擇減速慢行，積極降低負(fù)債率和提升自身盈利能力。得益于此，公司毛利率、凈利率等多個(gè)盈利指標(biāo)于2019年達(dá)到近三年最高。

不過，正所謂按下葫蘆浮起瓢。與公司盈利能力提升相伴隨的是，公司土儲(chǔ)面積和業(yè)績(jī)?cè)鏊倬兴啪彙?017年至2019年，融信中國(guó)總土儲(chǔ)分別為：2315萬(wàn)平、2541.65萬(wàn)平、2700萬(wàn)平。據(jù)克而瑞披露的2019年房企貨值排行榜顯示，融信中國(guó)以3887.8億元貨值排名榜單第32位，低于遠(yuǎn)洋（HK.03377）、富力（HK.02777）等同規(guī)模房企。

按照管理層的計(jì)劃，未來(lái)三年內(nèi)融信要追求有質(zhì)量的發(fā)展，每年保證10%-12%左右的增長(zhǎng)。在規(guī)模增速能夠保障的前提下，融信能否也在盈利能力上再上一個(gè)臺(tái)階？藍(lán)鯨房產(chǎn)會(huì)持續(xù)關(guān)注。

（責(zé)任編輯：王治強(qiáng) HF013）