9月18日，奧園健康（01813.HK）公告稱，旗下間接全資附屬公司廣東欣粵容產(chǎn)業(yè)投資有限公司與廣州盛妝醫(yī)療美容投資有限公司就收購(gòu)事項(xiàng)訂立買賣協(xié)議。收并購(gòu)?fù)瓿珊螅瑠W園健康將合計(jì)持有浙江連天美企業(yè)管理有限公司（下稱“連天美”）60%的股權(quán)。

早在奧園健康上市之時(shí)，管理層就為其厘清了物業(yè)管理服務(wù)、商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)及大健康服務(wù)等三大業(yè)務(wù)。而奧園健康持續(xù)發(fā)力醫(yī)美業(yè)務(wù)，正是為了推進(jìn)其大健康業(yè)務(wù)的布局，只是三大業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)仍有待觀察。

醫(yī)美業(yè)務(wù)逐步落地 收購(gòu)入局或影響現(xiàn)金流

相比諸多上市物業(yè)公司，奧園健康因其大健康產(chǎn)業(yè)的標(biāo)簽顯得頗為獨(dú)特，但該業(yè)務(wù)一直在講故事并無(wú)相關(guān)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)。即便如此，奧園健康的大健康業(yè)務(wù)布局仍在持續(xù)發(fā)力。

早在2019年12月12日，奧園健康公告稱，公司間接全資附屬公司上海奧慧妍健康科技有限公司（買方）贏得中國(guó)上海市奉賢區(qū)工業(yè)綜合開(kāi)發(fā)區(qū) 11A-01A 號(hào)地塊的國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)的競(jìng)標(biāo)。同日，買方與上海市奉賢區(qū)規(guī)劃和自然資源局(賣方)訂立有關(guān)收購(gòu)該地塊土地使用權(quán)的國(guó)有建設(shè)用地使用權(quán)出讓合同，代價(jià)為8200萬(wàn)元。據(jù)悉，該地塊的總面積約為3.04萬(wàn)平方米，地上建筑容積率為2.5及地上建筑面積約為7.59 萬(wàn)平方米，為期 50 年，作科研設(shè)計(jì)用途。

公告稱，該地塊將發(fā)展成為康養(yǎng)及醫(yī)療美容產(chǎn)業(yè)綜合體，包括在該產(chǎn)業(yè)綜合體內(nèi)開(kāi)設(shè)大健康產(chǎn)業(yè)區(qū)域總部、大健康科技孵化中心、醫(yī)美旗艦店、醫(yī)美產(chǎn)品研發(fā)中心、醫(yī)美產(chǎn)品展示中心、體驗(yàn)中心以及人才培訓(xùn)中心。集團(tuán)亦計(jì)劃引入戰(zhàn)略合作伙伴及專業(yè)人才，研發(fā)醫(yī)美產(chǎn)品，并為集團(tuán)的大健康產(chǎn)業(yè)提供專業(yè)人才培訓(xùn)。

就在今年3月，針對(duì)該地塊的開(kāi)發(fā)，奧園健康引入了母公司中國(guó)奧園，通過(guò)輕資產(chǎn)模式繼續(xù)開(kāi)拓健康及醫(yī)療美容業(yè)務(wù)。

6個(gè)月之后，奧園健康公告稱，公司間接全資附屬公司廣東欣粵容產(chǎn)業(yè)投資有限公司與廣州盛妝醫(yī)療美容投資有限公司就收購(gòu)事項(xiàng)訂立買賣協(xié)議。據(jù)此，廣東欣粵容產(chǎn)業(yè)投資有限公司將收購(gòu)連天美55%的股權(quán)，現(xiàn)金代價(jià)上限為6.91億元。收并購(gòu)?fù)瓿珊?，奧園健康將合計(jì)持有連天美60%的股權(quán)。

據(jù)了解，連天美及其附屬公司在中國(guó)從事醫(yī)美服務(wù)業(yè)務(wù)，主要提供醫(yī)美行業(yè)的綜合服務(wù)，包括美容手術(shù)服務(wù)、微創(chuàng)美容服務(wù)及美容皮膚服務(wù)。目前，連天美經(jīng)營(yíng)兩家私人醫(yī)美醫(yī)院，總營(yíng)運(yùn)面積約3萬(wàn)平方米。

此前，奧園健康集團(tuán)旗下的醫(yī)美產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院與廣州中以生物產(chǎn)業(yè)投資基金簽署合作備忘錄，正式開(kāi)啟合作之旅。

盡管該業(yè)務(wù)尚未有收成，但奧園健康的投入確實(shí)不菲。根據(jù)招股說(shuō)明書，奧園健康上市募集資金凈額約6.16億港元，而醫(yī)美業(yè)務(wù)的收購(gòu)以及購(gòu)地支出總額已超募資總額。后續(xù)奧園健康的醫(yī)美業(yè)務(wù)擴(kuò)張將對(duì)其運(yùn)營(yíng)及現(xiàn)金流產(chǎn)生較大的影響。

醫(yī)美產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)廣闊 協(xié)同發(fā)展尚存疑

“顏值經(jīng)濟(jì)”時(shí)代，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)將逐步迎來(lái)紅利期。

興業(yè)證券研報(bào)稱，預(yù)計(jì)2021-2025年我國(guó)醫(yī)美規(guī)模為1930億元、2374億元、2893億元、3515億元、4224億元，5年復(fù)合增速為22.60%；2030年我國(guó)醫(yī)美規(guī)模為9102億元，10年復(fù)合增速為19.56%；2045年我國(guó)醫(yī)美規(guī)模可達(dá)16685億元，25年復(fù)合增速為10.04%。

據(jù)了解，醫(yī)美產(chǎn)業(yè)鏈主要包括原料供應(yīng)制造、醫(yī)美產(chǎn)品制造、代理經(jīng)銷商、醫(yī)美機(jī)構(gòu)與消費(fèi)者等，而此次奧園健康收購(gòu)的連天美處于產(chǎn)業(yè)鏈中醫(yī)美機(jī)構(gòu)部分。

而現(xiàn)階段醫(yī)美機(jī)構(gòu)正面臨激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、被迫過(guò)度營(yíng)銷、標(biāo)準(zhǔn)化及規(guī)模化困難等問(wèn)題。艾瑞咨詢數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)具備醫(yī)療美容資質(zhì)的機(jī)構(gòu)約13000家。但據(jù)天風(fēng)證券的研報(bào)顯示，醫(yī)美行業(yè)交易額主要發(fā)生在下游，利潤(rùn)主要集中在上游。在行業(yè)下游，民營(yíng)醫(yī)院占80%以上的市場(chǎng)份額，醫(yī)美高速發(fā)展催生出大批非正規(guī)機(jī)構(gòu)，專業(yè)整形醫(yī)生稀缺。我國(guó)大型連鎖美容企業(yè)市占率僅為7.5%，行業(yè)集中度較低。由于醫(yī)美機(jī)構(gòu)盈利水平受銷售費(fèi)用的嚴(yán)重侵蝕，盈利機(jī)構(gòu)占比不足30%。

面對(duì)蓬勃發(fā)展的市場(chǎng)，以及幾乎吞噬掉所有利潤(rùn)的高額銷售費(fèi)用，奧園健康給出的解決方案是與其他業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展。

為此，奧園健康方面表示，醫(yī)美業(yè)務(wù)和原有的物業(yè)以及商業(yè)業(yè)務(wù)有著天然融合元素。比如，奧園健康有龐大的社區(qū)業(yè)主和商圈消費(fèi)群體，這些都是醫(yī)美潛在的客戶群體，透過(guò)這些渠道資源，可以為醫(yī)美業(yè)務(wù)低成本地導(dǎo)流和引流顧客，并降低連天美獲客成本，提升連天美業(yè)務(wù)發(fā)展能力。

“物業(yè)管理方面，這也是多種經(jīng)營(yíng)的新收入，而上海東方美谷項(xiàng)目與連天美都在長(zhǎng)三角地區(qū)，可以實(shí)現(xiàn)區(qū)域的資源互補(bǔ)，這是新的產(chǎn)業(yè)園+醫(yī)美醫(yī)院模式，上述模式能夠幫助集團(tuán)在產(chǎn)業(yè)整合能力方面有所提高，包括上下游客戶的吸引力和整合力。醫(yī)美和物業(yè)加上商業(yè)管理，都是服務(wù)于人，服務(wù)本質(zhì)不變，服務(wù)能力和客戶資源是最重要的，通過(guò)板塊融合，相互學(xué)習(xí)經(jīng)驗(yàn)，不僅可以提高服務(wù)能力，也可以相互導(dǎo)流客戶”，奧園健康方面進(jìn)一步透露。

理想很豐滿，但現(xiàn)實(shí)卻很骨感。

實(shí)際上，奧園健康旗下的主營(yíng)業(yè)務(wù)之間差異較大，協(xié)同效果難以保證。物業(yè)管理的主要任務(wù)是為業(yè)主提供服務(wù)、對(duì)設(shè)備設(shè)施進(jìn)行管理，物業(yè)公司增值服務(wù)的邏輯也基于此，通過(guò)日常服務(wù)過(guò)程中對(duì)業(yè)主需求與痛點(diǎn)的洞察，并采取行動(dòng)滿足業(yè)主與客戶的需求，同時(shí)獲取一定的收益。醫(yī)美業(yè)務(wù)作為低頻需求與部分人群的特殊需求，物業(yè)公司并不具備發(fā)掘相應(yīng)業(yè)主需求并提供針對(duì)性服務(wù)的能力。

因此，對(duì)于低頻需求的醫(yī)美業(yè)務(wù)，奧園健康的業(yè)主及客戶資源能否支撐起連天美業(yè)務(wù)的運(yùn)營(yíng)尚存疑慮。一旦無(wú)法有效支撐，連天美仍將深陷行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的紅海。

雖然物業(yè)公司可以通過(guò)物業(yè)前臺(tái)、管家微信、社區(qū)廣告乃至自身app等手段進(jìn)行宣傳推廣，但由于醫(yī)美服務(wù)的高風(fēng)險(xiǎn)性以及結(jié)果的不確定性，一旦發(fā)生事故，將對(duì)物業(yè)公司的口碑及聲譽(yù)帶來(lái)毀滅性的影響，甚至撼動(dòng)物業(yè)公司的管理根基。

前不久發(fā)生的萬(wàn)科物業(yè)錦旗事件已經(jīng)給物業(yè)管理行業(yè)敲響了警鐘。物業(yè)公司不僅要關(guān)注自身服務(wù)邊界的問(wèn)題，嚴(yán)格根據(jù)合同提供相應(yīng)的服務(wù)；同時(shí)，還要避免影響力濫用，進(jìn)而反噬自身，甚至給整個(gè)行業(yè)帶來(lái)不利影響。

公開(kāi)資料顯示，醫(yī)美潛在客戶最關(guān)注的前三個(gè)因素分別是：手術(shù)安全性、醫(yī)療資質(zhì)和口碑、手術(shù)價(jià)格。由于醫(yī)美服務(wù)的特殊性以及某種程度的不可逆轉(zhuǎn)性，醫(yī)美潛在客戶并不會(huì)輕易被第三方公司所誘導(dǎo)，而是會(huì)通過(guò)各種途徑查詢相關(guān)資料，反復(fù)比對(duì)價(jià)格等，最終確定合適的醫(yī)療機(jī)構(gòu)。從這個(gè)角度來(lái)講，奧園健康作為物業(yè)公司，導(dǎo)流究竟能夠起到多大的作用，仍是未知數(shù)。

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