2300億閩系房企遭負(fù)面展望,尚有210億存續(xù)債券!
導(dǎo)讀
泰禾集團(tuán)曾以新中式“院子”IP和積極拿地獨(dú)步地產(chǎn)江湖,近兩年卻因債務(wù)問題頻頻被推到聚光燈下。
在董事長黃其森“失信被執(zhí)行人”風(fēng)波之后,當(dāng)事雙方已初步形成和解方案,泰禾集團(tuán)(000732,股吧)能走出困境嗎?
作者 | 雷晨
來源 | 債市觀察
4月28日晚,聯(lián)合資信公告稱,將泰禾集團(tuán)(000732.SZ)評級展望由穩(wěn)定調(diào)整為負(fù)面,維持公司主體長期信用等級為AA+。
至于給出負(fù)面展望的原因,聯(lián)合資信表示,近期公司董事長黃其森被列入失信被執(zhí)行人名單;一季度銷售額大幅下滑,現(xiàn)金回款減少;2020年到期債券規(guī)模較大且財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)重,面臨一定兌付壓力。
01
存續(xù)210億債券,120億還在路上
公開信息顯示,泰禾集團(tuán)存續(xù)債券總額共210.66億元,一年內(nèi)到期債券121.46億元。其中,泰禾集團(tuán)存續(xù)8只境內(nèi)債券,存量規(guī)模104.16億元,59.16億元將于一年內(nèi)到期。
此外,泰禾集團(tuán)還存續(xù)6只境外美元債,總余額15.04億美元(約合人民幣106.5億元),其中8.79億美元(約合人民幣62.3億元)將于一年內(nèi)到期,票面利率在7.88%~15%之間。
值得一提的是,此前由于債務(wù)壓力導(dǎo)致評級下降,泰禾集團(tuán)2019年未能在境內(nèi)發(fā)債,2018年也僅發(fā)行兩只私募債。于是,泰禾集團(tuán)選擇發(fā)行美元債,但融資成本不低。
2019年泰禾集團(tuán)3次海外發(fā)債,利率均超過10%。2019年7月發(fā)行的一筆4億美元債利率達(dá)到15%,成為近年來房企境外融資的最高成本之一。
今年3月5日,在當(dāng)前債券利率下行背景下,泰禾集團(tuán)拋出120億債券公開發(fā)行計(jì)劃,期限不超過5年,將一期或分期發(fā)行。
小債注意到,這筆120億元的債券融資,已經(jīng)超過了泰禾集團(tuán)的最新市值110億元。即便在房企密集發(fā)債的大環(huán)境中,這筆120億元的債券融資也較為引人關(guān)注。
在聯(lián)合資信將泰禾集團(tuán)評級展望調(diào)至負(fù)面之前,3月25日,國際評級機(jī)構(gòu)穆迪曾將泰禾集團(tuán)公司家族評級從“B3”下調(diào)至“ Caa1”,評級展望由穩(wěn)定調(diào)至負(fù)面。
02
負(fù)債1942億,實(shí)控人成“老賴”
財(cái)報(bào)顯示,2019年前三季度,泰禾集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營收211.92億元,同比增長8.22%;歸屬于上市公司股東凈利潤21.21億元,同比增長46.85%。
截至2019年三季末,公司總資產(chǎn)2305.9億元,總負(fù)債1942.4億元,其中有息負(fù)債1028.3億元,凈負(fù)債率為242.39%。
同時也可以看出,這1028.3億元的有息負(fù)債,較2018年末1375.2億元減少了346.9億元,降幅超過25%。債務(wù)規(guī)模出現(xiàn)了百億量級的削減。
債務(wù)結(jié)構(gòu)方面,泰禾集團(tuán)以流動負(fù)債為主。流動負(fù)債1194.7億元,占總債務(wù)比62%,其中短期借款62.6億元、應(yīng)付票據(jù)及應(yīng)付賬款71.73億元、一年內(nèi)到期非流動負(fù)債243.7億元。
對比數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),短期借款和一年內(nèi)到期非流動負(fù)債也分別較2018年底減少超過97億元和170億元。
只是,公司賬面貨幣資金為147.32億元,交易性金融資產(chǎn)7292.64萬元,僅能覆蓋12.4%流動負(fù)債。
4月26日,一則“黃其森被列為失信被執(zhí)行人”的消息,讓泰禾集團(tuán)的資金問題再一次被推上風(fēng)口浪尖。
隨后公司表示,正加緊銷售促進(jìn)回款,爭取利用項(xiàng)目銷售回款盡快償還應(yīng)付本金及利息。同時正在積極與申請執(zhí)行人協(xié)商解決方案,已經(jīng)初步形成和解方案,爭取盡快完成刪除失信被執(zhí)行人信息。
小債還注意到,泰禾集團(tuán)目前實(shí)際對外擔(dān)保余額為755.28億元,占最近一期經(jīng)審計(jì)歸屬于母公司所有者權(quán)益的409.17%,其中726.6億元為對全資、控股子公司的擔(dān)保以及全資、控股子公司之間提供的擔(dān)保。
實(shí)際上,泰禾集團(tuán)陷入債務(wù)困境也非朝夕之間。
03
“瘦身”自救,停牌重組
泰禾集團(tuán)成立于1996年,主要從事住宅地產(chǎn)和商業(yè)地產(chǎn)的開發(fā)業(yè)務(wù),代表作是中式風(fēng)格的“院子系”產(chǎn)品。2010年借殼福建三農(nóng)登陸A股后,開始了在房地產(chǎn)行業(yè)的高速發(fā)展。
2013年至2017年,泰禾集團(tuán)通過高杠桿擴(kuò)張,在國內(nèi)激進(jìn)拿地,迅速躋身千億房企,期間曾請來成龍、章子怡、范冰冰、景甜等明星為其站臺。
圖片來源:泰禾集團(tuán)官微
2017年,泰禾集團(tuán)并購拿地總金額位列國內(nèi)房企第4名,董事長黃其森年底甚至公開喊出2000億銷售目標(biāo)。但這一目標(biāo)尚未實(shí)現(xiàn),2018年后公司就因擴(kuò)張失速而陷入流動性危機(jī)。
據(jù)小債了解,近兩年泰禾集團(tuán)不斷通過外部融資、出售資產(chǎn)和質(zhì)押等方式進(jìn)行自救,2019年更是沒有公開拿過一塊地,與昔日熱衷買地的“土豪style”形成鮮明對比。
2019年,泰禾集團(tuán)累計(jì)發(fā)布16次項(xiàng)目轉(zhuǎn)讓公告,回籠資金超百億元,最大接盤方是與其同為閩系房企的世茂。
當(dāng)時,黃其森曾公開表示,“接下去,泰禾會是一種更開放更包容的心態(tài)。但是,我們還是有選擇的,比如說像這次跟世茂?!彼瑫r解釋,“選擇,一是志同道合,二是還要門當(dāng)戶對?!?
去年3月,有消息稱泰禾集團(tuán)從2018年開始已經(jīng)接觸了信達(dá)、華僑城、融創(chuàng)等大型房企,意圖通過項(xiàng)目股權(quán)轉(zhuǎn)讓來緩解資金壓力,但卻未有下文。
為了緩解資金之渴,泰禾集團(tuán)的控股股東泰禾投資通過股權(quán)質(zhì)押的方式融資。泰禾投資由黃其森控股95%,近一兩年幾乎全倉質(zhì)押。
據(jù)公司1月公告,泰禾投資質(zhì)押比例99.07%,另外兩個一致行動人的質(zhì)押比例也都超過95%。
截至4月27日收盤,泰禾集團(tuán)股價跌至4.4元/股,較2018年21.3元/股的峰值縮水近八成。
4月28日,泰禾集團(tuán)公告稱,擬以發(fā)行股份的方式,購買控股股東泰禾投資間接持有的保險業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)。公司股票自4月28日停牌,預(yù)計(jì)10個交易日內(nèi)披露交易方案。
對于泰禾集團(tuán)重組保險業(yè)務(wù),市場中爭議頗多,但無論如何,在負(fù)面消息頻傳之際,這一行為暫時避免了其股價繼續(xù)下跌。
如今,負(fù)債千億、資金鏈緊繃、實(shí)控人成為“老賴”,泰禾集團(tuán)近210億債券尚未到期,即將發(fā)行的120億元債券也值得關(guān)注。你對泰禾集團(tuán)有什么看法?歡迎在評論區(qū)留言。
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(責(zé)任編輯:何一華 HN110)相關(guān)知識
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