近日央行依慣例發(fā)布上個月經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)，但不同以往，這次引起了市場強烈反映。

因為在數(shù)據(jù)中有一條：CPI同比-0.5%，增速由正轉(zhuǎn)負，PPI同比-1.5%，小幅超預(yù)期。

CPI一般指消費者物價指數(shù)，其變動率在一定程度上反映了通貨膨脹或緊縮的程度。一般情況下，保持一定的微幅通脹可以抬升就業(yè)率，有助于經(jīng)濟增長。

然而如果CPI為負，意味著通縮周期要來，央行唯有開閘放水，才能扭轉(zhuǎn)乾坤。

CPI、PPI雙向為負的經(jīng)濟現(xiàn)象在改革開放后共出現(xiàn)過兩次：一次是98年的亞洲金融危機，另一次是08年的全球金融危機。

無論哪一次，都是中國經(jīng)濟的重要轉(zhuǎn)折點。

所以這次數(shù)據(jù)發(fā)布后，一些人開始緊張，通縮周期是否要來？央行會不會放水，資產(chǎn)價格會不會走高？

而且數(shù)據(jù)還顯示，M2數(shù)值在11月繼續(xù)以2位數(shù)增長，“M1-M2剪刀差”開始閉合，這對樓市又暗含著什么意義？

下面一一解剖。

1

CPI與豬

首先，可以肯定的是這次CPI由正轉(zhuǎn)負，跟金融危機沒有任何關(guān)聯(lián)，主要原因源于豬。

沒有開玩笑，就是豬。

大家都知道，去年由于汛情、環(huán)保、貿(mào)易等原因，豬周期失衡，價格漲上天，大家吃不起豬肉，就只能轉(zhuǎn)向其他獸禽類產(chǎn)品，導(dǎo)致后者需求量上升，羊、雞、鴨等價格也跟著上漲。

在我國的CPI計算公式中，豬價的權(quán)重是很高的，再加上帶動的獸禽類產(chǎn)品上漲，導(dǎo)致通脹水平一路走高，甚至創(chuàng)下自2012年以來我國CPI漲幅八年來新高，尤其是去年11月份，豬價進入巔峰時刻。

但中國市場一直有一個優(yōu)勢，自古不缺乏投機者。

致富信號出現(xiàn)后，人們一窩蜂涌入市場。有創(chuàng)業(yè)養(yǎng)豬的，賣房賣股養(yǎng)豬的，甚至還有一些企業(yè)轉(zhuǎn)型開辟養(yǎng)豬業(yè)務(wù)，據(jù)天眼查數(shù)據(jù)顯示，全國近有1400家開發(fā)商跨界養(yǎng)豬。

從去年年底開始，一場轟轟烈烈的養(yǎng)豬大潮席卷華夏。

朋友打趣，開發(fā)商養(yǎng)豬都不用請別人蓋豬舍了。但問題來了，房子蓋不好，豬能養(yǎng)肥嗎？

相對于去年較高的豬價基數(shù)，今年在無數(shù)養(yǎng)豬人的努力下，豬價一路下滑。

數(shù)據(jù)顯示今年11月份，豬肉價格下降了12.5%，影響CPI下降約0.6個百分點，再加上其他肉蛋類產(chǎn)品，一來一去，CPI同比大概率都是負數(shù)。

所以很多人說，CPI數(shù)值為負，就是經(jīng)濟通縮，需要開閘放水刺激經(jīng)濟，這是不對的。

而且在當下的情況下，央行開不開閘，不能單純依據(jù)CPI數(shù)據(jù)，還要參考資產(chǎn)價格。

2

會降準嗎

在我國的CPI公式中，包含了各種各樣大宗商品價格，但唯獨沒有包含資產(chǎn)價值，尤其是房價。

所以你會看到，這些年為了保持經(jīng)濟微弱通脹，我國貨幣在大量增加，但物價和居民購買力并沒有對應(yīng)上升，其中很大一部分都是被房價吸走了。

高房價提高了生產(chǎn)成本，從而擠壓了實體經(jīng)濟發(fā)展，同時也拉大了有資產(chǎn)和無資產(chǎn)人群之間的財富溝壑。

所以這兩年，為了開閘有效果，都會在這之前去出臺穩(wěn)房價政策，尤其是對開發(fā)商進行重重限制，以防止貨幣被房價虹吸。

然而現(xiàn)在來看，積蓄的房價勢能又走到了轉(zhuǎn)折點：

數(shù)據(jù)顯示，11月末，M2余額217.2萬億元，同比增長10.7%，同比去年高2.5個百分點；M1余額61.86萬億元，同比增長10%，同比去年高6.5個百分點。

兩位數(shù)增長相當猛烈，10年前廣為詬病的四萬億計劃，當時的M2增速也不過如此。這其實是去年的2萬億，加上今年上半年疫情之后，三次降準釋放1.75萬億流動性，兩者合縱的結(jié)果。

那么對于房價究竟有什么影響呢？這里還要奉上經(jīng)典“M1-M2剪刀差”圖。

3

即將閉合的剪刀

這幅圖我在之前的文章里解釋過。紅線代表M1同比增速，藍線代表M2同比增速。

若同期紅線在藍線上方，證明市場流動資金充沛，樓市火熱，房價上漲；同期藍線在紅線上方，證明市場流動資金干涸，樓市蕭條，房價橫盤或下跌。

如果你仔細核對圖中幾個重點區(qū)域，會發(fā)現(xiàn)和之前幾個樓市的大小上漲周期嚴絲合縫。我們再來看近期的部分，大概從2018年初開始，M1的同比增速一路下滑，2019年一整年不溫不火。

我們放大了看。

從2020年開始，尤其是疫情后，你會發(fā)現(xiàn)“剪刀口”開始逐漸閉合，尤其是11月，M2是10.7%，繼續(xù)上漲了0.2個百分點，而M1已經(jīng)到了10%，M1-M2的剪刀差繼續(xù)縮小至0.7%。

這就是貨幣逐漸增加活力的信號，越來越多的錢，開始游離出銀行體系，作用于市場，經(jīng)濟在加速升溫。

其中一部分錢投入到生產(chǎn)、經(jīng)營、投資，另一部分則表現(xiàn)在資產(chǎn)價格的增長。

今年疫情之后股市大漲，以及下半年部分樓市的火熱，充分佐證了這樣的趨勢，這也是我比較擔(dān)心的事情。

4

警惕資金敏感型城市

按照這樣的趨勢，M1繼續(xù)上漲，如果與M2交叉，剪刀口閉合后勢必會帶來新一輪的房價上漲。

當然在當下的三穩(wěn)基調(diào)和因城施策下，不會造成全國普漲，而只是影響對資金敏感的部分城市。

什么是資金敏感型城市？

簡單來說，就是民營經(jīng)濟活躍、金融行業(yè)發(fā)達，營商環(huán)境較好的城市，典型如一線北上廣深，及杭州、成都、武漢、南京等新一線城市。

大周期來臨，資金的滲透像一個漏斗一樣，從上到下，從強到弱。不單是城市，人群也是如此。

今年下半年開始，我國豪宅市場異?；馃?，不出意外，將會創(chuàng)造自2017年調(diào)控以來最好的成績，尤其是北上深，1000-4000萬的豪宅都是搶著買的。

上面吃肉下面喝湯，越往下承接的利好越少，這也是我一直強調(diào)大家想辦法在能級較高的城市擁有資產(chǎn)的原因。

來源：子木聊房

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