LPR 連續(xù) 8 個月未變 不影響企業(yè)貸款利率下行
12 月 21 日,新一期貸款市場報價利率(LPR)出爐。1 年期 LPR 為 3.85%,5 年期以上 LPR 為 4.65%,均與上期持平。至此,兩項貸款市場報價利率已連續(xù) 8 個月保持不變。
東方金誠首席宏觀分析師王青表示,12 月份 LPR 報價保持不動符合市場預(yù)期。本月 15 日,央行超額續(xù)做 1 年期中期借貸便利(MLF),招標(biāo)利率為 2.95%,與上月持平。這意味著 12 月份 LPR 報價的參考基礎(chǔ)未發(fā)生變化。自去年 9 月份以來,1 年期 LPR 報價與 1 年期 MLF 招標(biāo)利率始終保持同步調(diào)整,兩者利率點(diǎn)差固定在 90 個基點(diǎn)。
" 另外,近期以存款類機(jī)構(gòu) 7 天質(zhì)押式回購利率(DR007)為代表的短期市場利率基本圍繞短期政策利率波動,但同業(yè)存單發(fā)行利率等中期市場利率仍保持高位。這將在一定程度上抵消銀行結(jié)構(gòu)性存款、大額存單等負(fù)債成本下降帶來的影響,意味著近期銀行平均邊際資金成本難現(xiàn)明顯下行,報價行下調(diào) 12 月份 1 年期 LPR 報價‘加點(diǎn)’的動力不足。" 王青認(rèn)為。
光大銀行金融市場部分析師周茂華認(rèn)為,國內(nèi)貨幣政策保持穩(wěn)健,繼續(xù)對經(jīng)濟(jì)恢復(fù)構(gòu)成有力支持。近幾個月,國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)態(tài)勢良好,廣義貨幣(M2)、社會融資規(guī)模保持較高增速,實體經(jīng)濟(jì)融資需求強(qiáng)勁,顯示目前利率與貨幣信貸供應(yīng)合理、適度。從銀行負(fù)債和經(jīng)營壓力看,報價行更愿意保持 " 加點(diǎn) " 的穩(wěn)定。
LPR 報價連續(xù)保持不變是否會對企業(yè)貸款利率下行產(chǎn)生阻力?王青表示,5 月份以來,監(jiān)管層著力推動金融系統(tǒng)對實體經(jīng)濟(jì)減負(fù) 1.5 萬億元,旨在防范 " 大水漫灌 " 的同時,重點(diǎn)針對制造業(yè)、中小微企業(yè)實施 " 定向滴灌 "。這意味著 LPR 報價保持不變并不會對企業(yè)貸款利率下行勢頭產(chǎn)生實質(zhì)性影響。銀行可通過下調(diào)企業(yè)貸款利率定價中的 " 加點(diǎn) " 部分,降低企業(yè)實際融資成本。
值得注意的是,央行于 12 月 21 日重啟了 14 天期逆回購操作,操作量為 1000 億元。對此,周茂華認(rèn)為,央行啟動 14 天期逆回購操作,主要為呵護(hù)跨季、跨年資金面,穩(wěn)定市場預(yù)期。由于此前央行超量續(xù)作 MLF,向市場投放充裕的長期資金,一定程度緩解了銀行整體負(fù)債壓力,短期央行通過搭配不同期限的公開市場操作工具,維護(hù)市場流動性保持穩(wěn)定。
" 接下來央行政策利率調(diào)整關(guān)鍵還是看宏觀經(jīng)濟(jì)與市場發(fā)展趨勢,關(guān)注內(nèi)需復(fù)蘇與實體經(jīng)濟(jì)融資需求。貨幣政策要注重穩(wěn)增長與防風(fēng)險之間的平衡,通過改革手段進(jìn)一步疏通貨幣政策傳導(dǎo),提升政策質(zhì)效。從國內(nèi)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)趨勢看,明年一季度央行調(diào)降政策利率的概率仍偏低。" 周茂華說。
王青表示,著眼于第三季度貨幣政策執(zhí)行報告提出的 " 盡可能長時間實施正常貨幣政策 ",未來若宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行出現(xiàn)波動,央行將優(yōu)先保持政策利率穩(wěn)定,通過引導(dǎo)市場利率走向、進(jìn)而推動 LPR 報價調(diào)整的方式改變企業(yè)融資成本,實施逆周期調(diào)節(jié)。(經(jīng)濟(jì)日報 - 中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者 姚 進(jìn))
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