導讀

協(xié)信集團曾與龍湖、金科齊名，躋身重慶房企前三甲。2011年3月，協(xié)信集團實控人吳旭旗下的重慶星光68廣場開業(yè)，還獲得了影星劉嘉玲的驚艷助陣。

好景不長，2014年吳旭因協(xié)助調查被帶走。此后，協(xié)信集團開始步履蹣跚。勉力維持5年后，核心子公司協(xié)信遠創(chuàng)名下7.1億元私募債違約，債務危機爆發(fā)。

作者 | 雷晨

編輯 | 盧泳志

來源 | 債市觀察

3月9日，協(xié)信集團子公司協(xié)信遠創(chuàng)一只私募債“18協(xié)信01”到期。有媒體報道稱，截至當日下午5點30分，部分投資者未收到兌付資金。

公開報道還提及，此前協(xié)信遠創(chuàng)資金高管離職，部門震蕩，有幾名員工被帶走協(xié)助調查。報道顯示，逾期需償金額超過60億元，有銀行已經(jīng)向法院申請凍結和查封了協(xié)信遠創(chuàng)相關資產。

針對上述報道，截至發(fā)稿，債市觀察（ID：bondreview）未能與協(xié)信遠創(chuàng)取得聯(lián)系。不過，協(xié)信遠創(chuàng)方面向觀點地產新媒體表示，相關報道內容多有不實，正在嚴肅處理，具體債券問題以公告為準。

01

評級接連遭下調

資料顯示，“18協(xié)信01”發(fā)行總額7.1億元，存續(xù)余額約4.4億元，期限3年，票息7.5%。

3月5日，聯(lián)合資信將協(xié)信遠創(chuàng)的長期債務評級從A下調至BB。聯(lián)合資信指出，協(xié)信遠創(chuàng)計劃與“18協(xié)信01”投資者溝通展期，但截至當日，公司未能與部分投資者達成展期協(xié)議。

圖片來源：企業(yè)預警通

今年早些時候，3月1日，聯(lián)合資信將協(xié)信遠創(chuàng)主體和“18協(xié)信01”、“16協(xié)信03”、“16協(xié)信05”、“16協(xié)信06”、“16協(xié)信08”信用等級下調至A，并將其繼續(xù)列入觀察名單。

至于下調原因，聯(lián)合資信在公告表示，2020年協(xié)信遠創(chuàng)銷售金額下滑、流動性緊張、短期債務兌付壓力大；因對公司投資事宜意見存在分歧，其間接第一大股東三名董事近期相繼辭職，可能影響未來發(fā)展及股東對公司的支持力度。

此外，2月8日，聯(lián)合資信決定將協(xié)信遠創(chuàng)主體和“16協(xié)信03”、“16協(xié)信05”、“16協(xié)信06”、“16協(xié)信08”信用等級下調至AA-，并將其列入可能下調信用等級的評級觀察名單。

除了前途未卜的“18協(xié)信01”，企業(yè)預警通顯示，協(xié)信遠創(chuàng)名下還存續(xù)4只債券，總規(guī)模約25.9億元，全部將于一年內到期。目前公司主體和債項評級均為“BB”。

圖片來源：企業(yè)預警通

債市觀察（ID：bondreview）注意到，協(xié)信遠創(chuàng)另一只債券“16協(xié)信03”將于3月17日到期，該債券發(fā)行總額20億元，期限5年，票息6.5%。

02

356億有息負債壓頂

實際上，去年3月，“18協(xié)信01”付息資金就出現(xiàn)過遲一天到賬的情況，導致協(xié)信遠創(chuàng)旗下4只公司債停牌1天。

彼時，協(xié)信遠創(chuàng)對《每日經(jīng)濟新聞(博客,微博)》表示，“‘18協(xié)信01’本就以‘2+1’發(fā)售有相關條款規(guī)定，疊加疫情影響，導致兌付資金延遲?！?

而更早之前的2019年末，協(xié)信遠創(chuàng)的資金問題已開始顯現(xiàn)。2020年1月，協(xié)信集團開始傳出欠薪、欠貸的消息。沒過多久，協(xié)信遠創(chuàng)被列為被執(zhí)行人，執(zhí)行標的6.13億元。

在陷入“資金鏈斷裂”傳聞很長一段時間后，協(xié)信遠創(chuàng)迎來“白衣騎士”——新加坡最大的土地業(yè)主之一的CDL。2019年5月，協(xié)信遠創(chuàng)引進了CDL，并在2020年4月完成簽約。

以43.9億元現(xiàn)金入股的戰(zhàn)投，并沒有迅速將協(xié)信遠創(chuàng)拉出泥潭。

收購后不久，CDL高層因對協(xié)信遠創(chuàng)的投資事宜意見存在分歧陷入了紛爭，3名公司董事在去年10月遞交了辭呈。據(jù)媒體數(shù)日前報道，CDL曾內部討論出售持股，并進行債務重組。

另外，從2020年半年報來看，協(xié)信遠創(chuàng)的經(jīng)營和債務情況均不容樂觀。

截至去年6月底，協(xié)信遠創(chuàng)虧損12.58億元，有息負債約356億元，但貨幣資金僅有26.21億元。更面臨融資困境：2019年和2020年上半年，籌資現(xiàn)金流凈額分別為-42.23億元和-43.73億元。

值得注意的是，在不久前，2020年11月，協(xié)信子公司因拖欠一筆設計費長達5年，被法院列為被執(zhí)行人，更被爆出現(xiàn)金資產不足150萬元。

03

前景未明

協(xié)信遠創(chuàng)也曾風光一時。公司成立于1999年，在全國20多座城市擁有包括住宅、商場、辦公樓和服務公寓等多種類型的房地產，是協(xié)信集團在房地產領域的運營平臺。

公司實際控制人是重慶富豪吳旭，1963年出生于重慶渝中區(qū)，1994年下海創(chuàng)立協(xié)信集團。他曾以86.3億元的身家位列2019年福布斯中國富豪榜第311名。

2002年，吳旭成為“房地產貴族俱樂部”中城聯(lián)盟的一員，還曾競選過輪值主席。2003年，他在重慶時代天驕私人會所，宴請參加完中城房網(wǎng)論壇的馮侖、王石、孫宏斌等地產大佬。

2011年3月，影星劉嘉玲身著深V墨綠華服，現(xiàn)身重慶星光68廣場開業(yè)盛典。而作為廣場老板的吳旭站在劉嘉玲身旁，意氣風發(fā)。

圖片來源：搜狐焦點

2014年，協(xié)信集團以155億元的銷售額排名全國前50、重慶第三，與龍湖、金科、東原、華宇并稱為渝派地產“五朵金花”。

2015年，協(xié)信集團開始“去房地產化”，轉型進入產業(yè)地產、金融資管等多個領域。牽手“清華系”啟迪控股、中國平安(601318)、綠地控股(600606,股吧)、中民投、魏橋等眾多知名企業(yè)。

與此同時，協(xié)信集團在資本市場也躍躍欲試，2017年入股獅頭股份，計劃讓旗下物業(yè)平臺天驕愛生活“借殼上市”，但因獅頭股份股權遭凍結終止重組。如今獅頭股份因經(jīng)營不善已被ST。

另外，自2018年起，協(xié)信集團不斷進行資產整合。2018年，將重慶大竹林項目部分股權出讓融創(chuàng)；2019年，協(xié)信昆明小水井項目停工；2019年，協(xié)信湖州項目售予廣東海倫堡；2020年，協(xié)信哈羅國際60%股權易主陽光城(000671,股吧)。

克而瑞發(fā)布的《2020年中國房地產企業(yè)銷售TOP200排行榜》顯示，協(xié)信遠創(chuàng)2020年銷售額為268億元，位居榜單第96位。而曾經(jīng)的老對手龍湖已經(jīng)邁入雙千億陣營，金科也突破千億大關。

中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜曾表示：“協(xié)信很早就開始做商業(yè)地產和產業(yè)地產，但商業(yè)模式?jīng)]跑通，就開始多元化開展新業(yè)務，導致新業(yè)務沒有足夠資金培育，又耽誤了高周轉推動住宅業(yè)務上規(guī)模的時機?！?

據(jù)了解，協(xié)信遠創(chuàng)與“白衣騎士”CDL在2020年4月完成簽約后，后者一度認為這筆收購很劃算。然而，入主協(xié)信地產不到一年，協(xié)信遠創(chuàng)似乎已經(jīng)成為了CDL的“燙手山芋”。

時至今日，協(xié)信遠創(chuàng)4.4億債券展期未果，被曝違約。債務問題已經(jīng)避無可避，你認為曾經(jīng)輝煌一時的“渝派房企三甲”之一將何去何從？歡迎在文末留言。

本文首發(fā)于微信公眾號：債市觀察。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風險請自擔。

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