晨曦基金的資本朋友圈

??地產圈里不乏親兄弟白手起家創(chuàng)業(yè)的例子,旭輝便是其一。林氏三兄弟在氣質性格上迥異,但各自的角色分工明確。

??林中是業(yè)內公認的周期研判高手,控制著旭輝步速節(jié)奏的神經中樞;林偉負責公共事務及慈善事業(yè),為人低調;林峰是旭輝控股總裁,在雙面性里切換自如,日常溫文爾雅,在商場上卻是鋒芒畢露,是個天生操盤業(yè)務的好手。

??不僅是旭輝控股,頭頂“旭輝”光環(huán)的晨曦基金,也同樣由三人共同發(fā)起設立。

??經歷四年多時間,依靠旭輝和林氏三兄弟的強大朋友圈,晨曦基金不僅壯大了自身地產朋友圈,還結交了眾多資本圈“朋友”,坐上了中國房地產私募基金領軍者的寶座。

??近日,晨曦基金又多了一位房企朋友——“云南王”俊發(fā),雙方共同出資設立合資公司。但令外界不解的是,在這個參投的項目公司里,出現了名字相似,且股東和股權結構一致的現象。

??“孿生”公司參股

??5月31日,俊發(fā)集團聯合青島曦開和勇股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)以及青島曦開和卓股權投資合伙企業(yè)(有限合伙)成立上海烽璽房地產開發(fā)有限公司,注冊資本1000萬元。

??持股方面,曦開和勇、曦開和卓、俊發(fā)分別持有上海烽璽49.5%、49.5%、1%股份。

??離奇的是,曦開和勇、曦開和卓的股東和股權結構完全一致,由博時資本、瑞元資本、銀河資本、富安達資產、長江財富、鵬華資產、申萬菱信資產、晨曦基金分別持股17.57%、16.98%、16.24%、16.24%、14.83%、14.45%、3.75%、1%。

??在股東名單和股權結構一致的情況下,為何不一家單獨入駐而要分兩家?

??IPG中國首席經濟學家柏文喜分析道,這樣操作主要是為了實現三個股東都不并表,如此一來項目公司的負債就可以不體現在任何一家股東的報表之上。

??在這個交易結構中,資金方的話事人是旭輝的林峰,在本息收回、落袋為安并達到退出條件時會將項目股權轉讓給俊發(fā),或者項目進入收獲期時有可能轉由旭輝控股,以將項目營收與業(yè)績體現在旭輝報表之上,而又避免了項目籌備與建設期的負債并入旭輝報表。

??簡而言之,交易結構的設計意圖,在于幫俊發(fā)或者旭輝完成項目孵化,以及避免將項目負債在籌備與建設期并表而推高母公司表觀負債率。

??“孿生股東”的現象,不僅局限于上海烽璽這一家晨曦基金投資的項目公司。

??樂居財經獲悉,曦開和勇、曦開和卓共同參股的廣州市景瑞房地產開發(fā)有限公司、蚌埠棣康房地產開發(fā)有限公司、成都淼順商貿有限公司,也都存在類似現象。

??以廣州市景瑞房地產為例,它成立于2020年3月,由時代控股全資子公司廣州市承光房地產開發(fā)持股35%,剩余股份由曦開和勇、曦開和卓、曦開和諾、曦開和泰各持股16.25%。

??曦開和諾、曦開和泰、曦開和勇、曦開和卓這四家企業(yè)的工商信息一致,均成立于2019年9月2日,注冊資本8億元,執(zhí)行事務合伙人為晨曦基金,初始股東為晨曦基金和上海廣洪商務咨詢有限公司(簡稱“廣洪商務”)。

??據樂居財經獲悉,廣洪商務成立于2019年3月,注冊資本100萬元,背后由楊朝暉和史立鋒分別持股90%和10%。

??截至目前,楊朝暉對外投資了4家子公司,分別為上海前智投資(100%)、上海立赫商務咨詢(90%)、上海穆煜商務咨詢(90%)和上海諾赫商務咨詢(90%)。巧合的是,旭輝集團上海事業(yè)部業(yè)務拓展部經理也叫楊朝暉。

??史立鋒的投資觸角更為廣泛,除了與楊朝暉存在上述3家公司的交集以外。

??他還投資了陜西施鑫建筑工程、天津市新時達建筑工程、國新融源(北京)管理咨詢、上海劍坤建筑裝飾工程、臨澧金俊保安、上海友嵐投資管理、陜西遠望谷裝配式建筑、杭州愛克新材料科技等企業(yè)。

??另一方面,廣洪商務與晨曦基金關系密切,旗下多家公司也存在名字相似,且股東和股權結構一致的現象。

??以蚌埠棣康房地產開發(fā)有限公司為例,它由禹洲旗下子公司蘇州泓灝達房地產開發(fā)有限公司持股51%,曦開和勇、曦開和卓各持股14.7%,曦開和全、曦開和廣、曦開和樂、曦開和興各持股4.9%。

??其中,曦開和全、曦開和廣、曦開和樂、曦開和興由廣洪商務和晨曦基金分別持股99%和1%。

??資本“朋友圈”

??在地產圈,晨曦基金(全稱“上海晨曦股權投資基金管理有限公司”)是一支自帶網紅光環(huán)的地產系基金管理人,成立于2016年10月28日,注冊資本1億元,次年便完成私募基金管理人備案登記(登記號P1062335)。

??股權結構上,晨曦基金由林峰、上海旭輝企業(yè)發(fā)展有限公司和共青城曦鴻投資合伙企業(yè)(有限合伙)分別持股45.9005%、44.1004%和9.9991%。

??穿透可知,上海旭輝企業(yè)發(fā)展由林中、林峰和林偉三兄弟分別持股50%、25%和25%,共青城曦鴻投資由林峰和周昕宇分別持股98%和2%。由此計算可知,林峰為晨曦基金的最終受益人,持股約66.72%。

??在股權關系上,晨曦基金與上市公司旭輝控股集團(00884.HK)毫無關聯。但在林氏兄弟和旭輝資源加持下,它卻擁有豪華的資本圈“朋友”。

??以旗下曦開和諾、曦開和泰、曦開和勇、曦開和卓為例,其股東除了晨曦基金,其他7位一致行動人也大有來頭。

??博時資本是一家綜合性金融服務平臺,背后大股東是招商證券(600999.SH),二股東是四大AMC之一的長城資管;瑞元資本大股東則是廣發(fā)證券(000776.SZ)旗下的廣發(fā)基金;銀河資本背后是銀河基金和揚州保信投資。

??此外,富安達資產背后大股東是南京證券(601990.SH);長江財富是長信基金管理、長江證券(000783.SZ)等共同發(fā)起設立的基金專業(yè)公司;鵬華資產背后站著國信證券(002736.SZ);申萬菱信資產背后是申萬宏源(000166.SZ)。

??在地產圈,基金公司和多家明星資本公司共同“抱團”參投項目公司,并不多見。

??除了有強大的資本“朋友”,在短短4年多時間里里,晨曦基金還發(fā)展了不少知名地產“朋友”。

??截止去年8月,晨曦基金總裁周昕宇透露,晨曦基金整個規(guī)模達400億,已在全國28座城市有投資,覆蓋長三角、華南、華北、中西部各個區(qū)域,主要合作的房企達30家。

??樂居財經獲悉,晨曦基金目前對外投資32家企業(yè),其中地產類企業(yè)背后不乏正榮、融創(chuàng)、新力、弘陽、花樣年、大唐地產等房企的身影。

??這與晨曦基金的投資策略有關。周昕宇此前透露,晨曦基金主要投資Top50企業(yè)開發(fā)的一二線城市土地。

??其邏輯在于中國的城鎮(zhèn)化率尚有值得期待的空間,“我們堅定看好未來10年中國增量市場,一二線城市的城鎮(zhèn)化率在60%-85%之間,還有一個黃金周期,我們可以分享其中的利潤?!?/p>

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