??從2017年11月簽訂收購股權(quán)框架協(xié)議算起，中天金融集團(tuán)股份有限公司（00540.SZ以下簡稱“中天金融”）已經(jīng)為華夏人壽堅守了3年半，還支付了70億元股權(quán)收購定金，且至今仍未有放棄的打算。在6月4日的公告中，該公司向深圳證券交易所解釋了為何沒有給這筆定金計提壞賬準(zhǔn)備，因為“本次股權(quán)購買事項仍在推進(jìn)中”。

??自2020年7月華夏人壽被接管以來，中天金融的投資者就一直在操心兩家公司的故事何時結(jié)束、70億元定金能否收回的問題。但從目前來看，中天金融的實控人羅玉平還沒失去耐心。6月7日，中天金融的相關(guān)人士表示，公司并未想過要拿回定金，收購事項還在持續(xù)推進(jìn)，只是標(biāo)的出現(xiàn)了一些第三方問題，公司希望以一種保全各方利益的方式處理。

??為了這筆一直懸而未決的股權(quán)交易，中天金融付出了不小的代價。信永中和會計師事務(wù)所對該公司2020年財務(wù)報表出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計報告，理由是無法獲得充分審計證據(jù)來衡量交易進(jìn)展、定金可回收金額對經(jīng)營的影響。當(dāng)下中天金融的經(jīng)營情況已不容樂觀，截至2020年底，其貨幣資金對短期負(fù)債的覆蓋比例僅為21%。

??深交所問詢：收購華夏人壽能成么？

??2017年11月，中天金融宣布擬以不超過310億元的價格收購華夏人壽21%-25%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，將成為華夏人壽第一大股東。1個月后，中天金融召開董事會，將這筆股權(quán)交易的定金由10億元增加至70億元。當(dāng)時買賣雙方約定，如果因為賣方原因?qū)е陆灰谉o法達(dá)成，賣方要將雙倍定金返還給買方，如果是因買方原因?qū)е陆灰资。瑒t定金不予退還，若是第三方的緣故，定金將退還給買方。

??原本中天金融是指望通過入主華夏人壽一舉成為金融業(yè)巨頭的，沒想到2020年7月，華夏人壽被實施接管，這筆股權(quán)交易的走向瞬間變得撲朔迷離。中天金融不得已在公告中提醒，公司已經(jīng)支付了70億元定金，在跟買方簽訂正式協(xié)議前，公司單方面解除或終止股權(quán)交易是要面臨定金損失風(fēng)險的。而且，由于重組方案重大、涉及事項較多，該公司雖與買方達(dá)成初步交易方案，但尚未形成最終方案、未進(jìn)入實質(zhì)性審批程序，最終方案能否獲得行業(yè)監(jiān)管部門的行政審核批準(zhǔn)也存在不確定性。

??這筆定金可不是小數(shù)目，2020年底，中天金融的賬面現(xiàn)金才44.2億元。正因如此，信永中和會計師事務(wù)所才會表示，由于該股權(quán)交易的特殊性及其固有不確定性，除了向賣方實施的函證程序外，事務(wù)所未能就交易進(jìn)展情況、股權(quán)收購定金可收回金額對中天金融經(jīng)營的影響等方向獲取充分、適當(dāng)?shù)膶徲嬜C據(jù)。

??深圳證券交易所也很關(guān)心交易的進(jìn)展，5月28日發(fā)了一封問詢函給中天金融，要求該公司說明這筆交易是否存在無法達(dá)成的風(fēng)險，以及為何不對定金計提壞賬準(zhǔn)備。中天金融的解釋是，截至2020年年報披露日，股權(quán)購買事項仍在推進(jìn)中，除非是明確不再推進(jìn)時，公司才會將定金列入“其他應(yīng)收款”，根據(jù)會計準(zhǔn)則等計提壞賬準(zhǔn)備。

??從中天金融此前披露的信息來看，該公司確實還在努力推進(jìn)交易，最新消息是貴州省貴陽市兩級國有資本計劃加入，但具體方案還未報貴州省貴陽市兩級國有資產(chǎn)主管部門審批。

??6月4日，中國銀保監(jiān)會宣布調(diào)整華夏人壽接管組組長人選，由銀保監(jiān)會信托部副主任唐煒接任組長。而7月16日，華夏人壽為期一年的接管期限便將屆滿。接管期滿后，中天金融能否繼續(xù)推進(jìn)與華夏人壽的股權(quán)收購，成為了各方討論的焦點?！拔覀円埠荜P(guān)注華夏人壽的托管進(jìn)展?！敝刑旖鹑谙嚓P(guān)人士表示。

??備受煎熬的投資者迫切需要一個更肯定的答復(fù)，有人問：“這么多年過去了，貴司和華夏人壽的故事什么時候結(jié)束？”按照上述人士的說法，這筆交易并沒有約定自然的時間期限，至少就目前來說，還沒有劃上句號的打算。

??失去的首富桂冠和164億元資金缺口

??收購華夏人壽的消息一度讓中天金融的股價站上11元的高點，其實控人羅玉平也因此奪得了2018年的貴州首富桂冠，并在2019年蟬聯(lián)。但由于交易遲遲未能落地，還橫生了華夏人壽被托管的枝節(jié)，中天金融很快失去上漲動力，6月7日的收盤價已經(jīng)跌回了2.82元。而羅玉平的身家也大幅縮水，在《2020年胡潤百富榜》中，曾經(jīng)屬于他的貴州首富寶座已經(jīng)讓給了貴州百靈的姜偉。

??與此同時，中天金融的資金鏈也面臨了嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。2020年，該公司的凈利潤為5.72億元，同比下降48.4%，連續(xù)5年凈利潤持續(xù)下滑。截至2020年底，其貨幣資金余額為44.24億元，短期借款及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債合計

??208.58億元，貨幣資金對短期負(fù)債的覆蓋比例為0.21，短期償債的資金缺口達(dá)164.3億元。

??在給深圳證券交易所的回復(fù)中，中天金融承認(rèn)自己存在一定的短期償債壓力，表示將通過加大市場銷售力度和回款力度，加強(qiáng)與頭部房企合作、引入資本金等措施，確保到期債務(wù)的償還。

??雖然早在2016年中天金融就已確立了房地產(chǎn)業(yè)務(wù)及金融業(yè)務(wù)雙主業(yè)的發(fā)展模式，但在證監(jiān)會的分類中，該公司依然屬房地產(chǎn)企業(yè)，且由于融資主體為地產(chǎn)公司，因此也在“三道紅線”的管控范圍內(nèi)。據(jù)了解，2020年，中天金融踩中了兩道紅線，有息負(fù)債規(guī)模年增速不得超過5%。這在很大程度上限制了其地產(chǎn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，2020年，該公司僅在貴州新增了一幅土地儲備，權(quán)益比例為51%，權(quán)益地價1.6億元。

??土地資源儲備不足、項目有限又影響了中天金融的業(yè)績表現(xiàn)。截至2020年底，該公司剩余可開發(fā)的建筑面積僅601.54萬平方米。2020年，其房地產(chǎn)開發(fā)與經(jīng)營僅錄得54.35億元的營業(yè)收入，同比減少50.39%，導(dǎo)致了凈利潤的大幅下滑。

??中天金融表示，因為堅持做大做強(qiáng)金融業(yè)務(wù)發(fā)展，公司對房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的投入占整體投入比重有所下降。而伴隨著頭部企業(yè)逐漸進(jìn)入貴州市場，當(dāng)?shù)馗偁幦遮吋ち?，公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展放緩，再加上疫情影響，物業(yè)銷售及去化又不達(dá)預(yù)期。總之，形勢不太樂觀。

??可以說，目前中天金融兩大業(yè)務(wù)板塊的發(fā)展都存在著較大的不確定性，就連收購華夏人壽股權(quán)的剩余資金來源都成了一個問號。按照最初的定價，一旦股權(quán)收購協(xié)議達(dá)成，中天金融還需支付240億元的對價。當(dāng)初羅玉平是打算賣掉地產(chǎn)板塊來湊這筆資金，最后因二股東投反對票而未成行。如今，中天金融依然缺錢?！霸瓉硎召彆r是有資金安排的，現(xiàn)在這個事項需要重新評估才能去做，畢竟體量還是很大的?！敝刑旖鹑谙嚓P(guān)人士透露，目前該公司暫未有資金籌措的相關(guān)方案。

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