??連續(xù)的破發(fā)，似乎沒(méi)能阻擋房企分拆物業(yè)上市的熱情。

??進(jìn)入7月以來(lái)，朗詩(shī)綠色生活、領(lǐng)悅服務(wù)、德信服務(wù)、融信服務(wù)、康橋悅生活等多家物業(yè)服務(wù)企業(yè)，正式敲響了上市的鑼聲，踏入了港交所的大門。

??此外，源源不斷的招股書仍在遞向港交所。

??朱孟依尋求物業(yè)板塊的分拆上市，已是公開的秘密。去年12月，合生創(chuàng)展旗下合生活總裁、康景物業(yè)董事長(zhǎng)夏冠明就表示，合生活上市準(zhǔn)備已在路上。

??為迅速提升其物業(yè)板塊在管規(guī)模，實(shí)現(xiàn)上市訴求，合生創(chuàng)展正展開動(dòng)作，意圖將關(guān)聯(lián)方項(xiàng)目注入物業(yè)。

??7月16日交易時(shí)段后，康景物業(yè)（作為買方）與珠江房地產(chǎn)（作為賣方）及瑞特物業(yè)（作為目標(biāo)公司）訂立該協(xié)議。據(jù)此，珠江房地產(chǎn)同意將瑞特物業(yè)的100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓予康景物業(yè)，代價(jià)約為114.3萬(wàn)元。

??收購(gòu)事項(xiàng)完成后，瑞特物業(yè)將成為合生創(chuàng)展的間接非全資附屬公司。

??珠江房地產(chǎn)的間接母公司，最終由合生創(chuàng)展控股股東朱孟依的兒子朱偉航及其母親劉惠英分別擁有99%及1%權(quán)益。收購(gòu)雖然是一筆關(guān)聯(lián)交易，但將助力合生創(chuàng)展旗下物業(yè)管理板塊增加超34萬(wàn)平方米的在管面積。

??此前，香港聯(lián)交所調(diào)整上市新規(guī)，計(jì)劃于2022年1月1日起將申請(qǐng)人主板盈利規(guī)定調(diào)高60%，并要求申請(qǐng)人在三個(gè)會(huì)計(jì)年度的股東應(yīng)占盈利不低于8000萬(wàn)港幣。

??此舉意味著，未來(lái)更多規(guī)模小、盈利不穩(wěn)定的小企業(yè)將更難進(jìn)入港交所。

??合生創(chuàng)展（00754. HK）旗下物業(yè)板塊在試圖“搶跑”上車。

??整合物業(yè)管理

??資料顯示，本次收購(gòu)事項(xiàng)的代價(jià)114.3萬(wàn)元，是根據(jù)康景物業(yè)委聘編制的估值報(bào)告采用收益法評(píng)估，以及瑞特物業(yè)的財(cái)務(wù)資料磋商厘定。于2021年5月31日，瑞特物業(yè)的交易前估值約114萬(wàn)元。而截止2020年，瑞特物業(yè)除稅后純利37萬(wàn)元，總資產(chǎn)1.93億元，資產(chǎn)凈值86.5萬(wàn)元。

??瑞特物業(yè)全稱北京瑞特物業(yè)管理有限公司，成立于2005年，主要從事物業(yè)管理服務(wù)、房地產(chǎn)開發(fā)服務(wù)、自主開發(fā),的商業(yè)地產(chǎn)銷售服務(wù)及熱力輸送服務(wù)。標(biāo)的企業(yè)在管面積共34.1萬(wàn)平方米，涉及一線城市的別墅、商業(yè)綜合體等物業(yè)。

??值得一提的是，2007年，珠江房地產(chǎn)收購(gòu)瑞特物業(yè)時(shí)，成本就是114.3萬(wàn)元。也就是說(shuō)，十四年過(guò)去了，珠江房地產(chǎn)原封不動(dòng)地以原收購(gòu)價(jià)將瑞特物業(yè)100%股權(quán)賣給了合生創(chuàng)展。

??收購(gòu)事項(xiàng)完成后，瑞特物業(yè)將成為合生創(chuàng)展的間接非全資附屬公司。

??作為這筆交易的買方，康景物業(yè)全稱為廣東康景物業(yè)服務(wù)有限公司，其成立于合生創(chuàng)展在港交所上市的次年。1999年8月，康景物業(yè)正式成立，公司注冊(cè)資本1.5億港元，法定代表人、董事長(zhǎng)何超華。

??康景物業(yè)旗下控制惠州縵合物業(yè)、廣東縵云物業(yè)、北京縵合酒店、北京珠江世紀(jì)物業(yè)、廣州康景物業(yè)、北京珠江萊奧建筑裝飾6家公司。目前，該公司由一家名為新益置業(yè)有限公司的境外企業(yè)100%持有。

??對(duì)此次收購(gòu)的裨益，合生創(chuàng)展稱，瑞特物業(yè)在管項(xiàng)目均為一線城市高端項(xiàng)目，觸達(dá)人群均為高收入、具備高消費(fèi)需求與能力的優(yōu)質(zhì)流量；瑞特物業(yè)在管項(xiàng)目可觸達(dá)人群，可為合生活社區(qū)科技及本地生活服務(wù)貢獻(xiàn)更多潛在活躍用戶?！?/p>

??此外，收購(gòu)瑞特物業(yè)在管項(xiàng)目的同時(shí)，合生活也獲得了周邊商戶、周邊私域流量等寶貴資源的機(jī)會(huì)；合生活可將住宅、購(gòu)物中心和辦公樓等項(xiàng)目周邊商戶住戶等吸納進(jìn)合生活生態(tài)體系中，通過(guò)提供一站式服務(wù)平臺(tái)和賦能科技等服務(wù)，不斷拓展自身生態(tài)。

??事實(shí)上，康景物業(yè)與合生活均是合生創(chuàng)展旗下物業(yè)管理附屬公司。后者的境內(nèi)運(yùn)營(yíng)主體為深圳合生活科技，成立于2018年4月，法定代表人為楊宗云，注冊(cè)資本為5000萬(wàn)元。該公司主要提供物業(yè)管理服務(wù)、為非業(yè)主提供增值服務(wù)以及社區(qū)增值服務(wù)。

??合生活也是朱孟依的合生系試圖騰挪物業(yè)在港上市的主體。

??去年11月3日，朱孟依曾通過(guò)以旗下“優(yōu)選好生活”20%股權(quán)置換的方式，換取合生活同等股權(quán)。當(dāng)時(shí)，合生創(chuàng)展附屬公司康怡以1.82億美元入股元知開曼20%股份；相反，朱孟依實(shí)際控制的元知BVI又分別以1.72億美元、0.12億美元的價(jià)格入股合生創(chuàng)展旗下的合生活和合生商業(yè)，占其擴(kuò)大后股本的20%和30%。

??元知集團(tuán)主要經(jīng)營(yíng)在線交易配對(duì)平臺(tái)“優(yōu)選好生活”，這一次股權(quán)置換，相當(dāng)于朱孟依沒(méi)花一分錢，便拿下了合生活、合生商業(yè)的20%、30%股權(quán)。也被認(rèn)為是朱孟依在物業(yè)分拆前對(duì)合生活的“集權(quán)”。

??該次增持后，朱孟依通過(guò)合生創(chuàng)展間接持有以及直接持有的合生活股權(quán)上升至61.776%。樂(lè)居財(cái)經(jīng)查閱了解，目前，深圳合生活科技控制企業(yè)31家，涉及物業(yè)管理、租賃、教育、房地產(chǎn)、建筑、金融等領(lǐng)域。

??“搶跑”上市

??在物業(yè)分拆浪潮仍浩浩湯湯的今天，朱孟依尋求合生活在港上市已是公開的秘密。2019年7月，他找來(lái)此前曾在時(shí)代鄰里、敏捷生活服務(wù)有多年履歷的夏冠明任合生活總裁，并擔(dān)任康景物業(yè)的董事長(zhǎng)。

??夏冠明曾謀劃帶領(lǐng)敏捷生活服務(wù)赴港上市。

??去年12月12日，也即朱孟依置換拿下合生活20%股權(quán)的一個(gè)月后，夏冠明就在《2020美好生活服務(wù)創(chuàng)新峰會(huì)》上透露，合生活上市準(zhǔn)備已在路上，并不忘補(bǔ)充“我鼓勵(lì)大家下半年買合生活的股票”。

??言外之意，合生活或?qū)⒃?021年下半年迎來(lái)上市。

??上市的訴求之下，合生活與康景物業(yè)的整合也在持續(xù)。近段時(shí)間以來(lái)，康景物業(yè)將廣州合生清源凈水、北京筑品藝裝建筑工程、北京康景家園房地產(chǎn)經(jīng)紀(jì)等多家旗下公司轉(zhuǎn)讓給了合生活。

??根據(jù)合生創(chuàng)展官網(wǎng)披露，合生活目前布局全國(guó)超30個(gè)城市，服務(wù)項(xiàng)目逾200個(gè)，總經(jīng)營(yíng)管理面積超1000萬(wàn)平方米。急于上市的訴求，或是合生創(chuàng)展此次關(guān)聯(lián)收購(gòu)瑞特物業(yè)，以擴(kuò)充在管規(guī)模的的原因之一。

??合生創(chuàng)展在公告中也稱，瑞特物業(yè)擁有以物業(yè)服務(wù)為本的多元化業(yè)務(wù)組合，收購(gòu)事項(xiàng)將有助于進(jìn)一步補(bǔ)充康景物業(yè)的管理面積，增加優(yōu)質(zhì)的在管項(xiàng)目資源。

??此前，港交所曾刊發(fā)咨詢總結(jié)稱，計(jì)劃于2022年1月1日起，將上市申請(qǐng)人主板盈利規(guī)定調(diào)高60%，并修訂盈利分布規(guī)定。根據(jù)新規(guī)要求，申請(qǐng)人在三個(gè)會(huì)計(jì)年度的股東應(yīng)占盈利累計(jì)不低于8000萬(wàn)港元，其中最近一個(gè)財(cái)年不低于3500萬(wàn)港幣；前兩個(gè)財(cái)務(wù)年度不低于4500萬(wàn)港幣。

??而在這之前，港交所規(guī)定的盈利要求為三年累計(jì)不低于5000萬(wàn)港元，相比之下，新規(guī)對(duì)申請(qǐng)人上市的盈利超求足足高了3000萬(wàn)港元。這對(duì)于意欲在港上市的中小企業(yè)，特別是近段時(shí)間房企分拆成風(fēng)的物業(yè)企業(yè)而言，無(wú)疑是當(dāng)頭一棒。

??據(jù)了解，2018年物企上市大幕開啟以來(lái)，2018-2020年，登陸資本市場(chǎng)赴港上市的企業(yè)分別達(dá)5家、有9家、18家，遠(yuǎn)超過(guò)此前上市物企的總和。而今年以來(lái)，仍有康橋悅生活、融信服務(wù)、德信服務(wù)、領(lǐng)悅服務(wù)、朗詩(shī)綠色生活等逾10家物業(yè)企業(yè)上市。

??這些赴港上市的物業(yè)企業(yè)大部分有一個(gè)特征——規(guī)模相對(duì)較小。據(jù)此前樂(lè)居財(cái)經(jīng)統(tǒng)計(jì)，今年以來(lái)，已有29家物企在港交所遞表，除了長(zhǎng)城物業(yè)在管規(guī)模過(guò)億，其余20余家物企在管體量普遍偏小，其中有4家甚至未破千萬(wàn)。

??上市門檻的提高，意味著更多規(guī)模較小、盈利不穩(wěn)定的中小型企業(yè)將被港交所拒之門外?？硕鹧芯恐行拇饲芭兜膱?bào)告也指出，新規(guī)正式實(shí)行之后，房地產(chǎn)行業(yè)中各類輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)的分拆上市將受到直接影響。其中，影響最大的將是物管企業(yè)。

??在這一背景下，收并購(gòu)或成為物業(yè)企業(yè)迅速擴(kuò)充規(guī)模，以達(dá)到上市要求的方式之一?？硕鸬膱?bào)告也指出，為順利實(shí)現(xiàn)上市，預(yù)計(jì)物管行業(yè)將迎來(lái)新一輪兼并收購(gòu)潮。這個(gè)層面上看，合生活顯然已經(jīng)先走了一步。

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