??11月17日消息，惠譽(yù)評(píng)級(jí)稱，大部分房企重獲融資渠道且購(gòu)房者信心恢復(fù)后，中國(guó)房企的信用狀況才有望總體企穩(wěn)。

??中國(guó)監(jiān)管方面最新出臺(tái)的支持性措施可能會(huì)激勵(lì)境內(nèi)銀行更積極地提供“保交樓”配套融資，并為現(xiàn)金短缺的房企提供臨時(shí)流動(dòng)性支持。但是，目前尚無法確定房地產(chǎn)行業(yè)能否僅憑這些措施實(shí)現(xiàn)持續(xù)性復(fù)蘇。

??據(jù)悉，11月11日，央行和銀保監(jiān)會(huì)聯(lián)合出臺(tái)一系列房地產(chǎn)支持政策，著力解決未交樓個(gè)人住房項(xiàng)目銀行信貸融資不暢的問題?；葑u(yù)預(yù)期，這些措施將增強(qiáng)銀行為該類項(xiàng)目提供貸款的意愿并加速項(xiàng)目竣工。

??惠譽(yù)預(yù)測(cè)基準(zhǔn)情景下，2023年新房銷售大致與上年持平，新政影響尚待檢驗(yàn)。其認(rèn)為，新房銷售大范圍復(fù)蘇仍是房企流動(dòng)性持續(xù)改善的關(guān)鍵。購(gòu)房需求回暖取決于購(gòu)房者信心和就業(yè)前景的恢復(fù)情況，而這又依賴于中國(guó)的防疫管控措施能否持續(xù)放寬。

??此外，盡管政策制定者在加大“保交樓”力度，但房企能否按時(shí)交付優(yōu)質(zhì)住房的不確定性或?qū)⒊掷m(xù)存在，而這是阻礙購(gòu)房者購(gòu)買期房的最主要因素。

??新政規(guī)定，與政策性銀行的專項(xiàng)貸款共同參與“保交樓”配套融資的商業(yè)銀行貸款將獲得地方政府同等力度的監(jiān)督，以防發(fā)生資金濫用風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，新政鼓勵(lì)商業(yè)銀行按照市場(chǎng)化、法制化原則為預(yù)估殘值高于新增配套資金的項(xiàng)目融資，緩和銀行對(duì)這類融資支持的商業(yè)可行性的顧慮。此外，新政允許銀行延期執(zhí)行2021年1月發(fā)布的房地產(chǎn)貸款集中度要求。

??然而，鑒于集中度要求并未取消，惠譽(yù)預(yù)計(jì)銀行在存量項(xiàng)目之外為增量房地產(chǎn)項(xiàng)目提供融資的意愿仍較低。

??這些措施表明，監(jiān)管機(jī)構(gòu)維持房地產(chǎn)行業(yè)穩(wěn)定、遏制風(fēng)險(xiǎn)外溢的決心日益堅(jiān)定。但是，新政下銀行業(yè)房地產(chǎn)貸款敞口將會(huì)增加，若房地產(chǎn)估值未能因此企穩(wěn)，則可能會(huì)在中期內(nèi)導(dǎo)致銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行。

??惠譽(yù)指，新政允許符合條件的房企將六個(gè)月內(nèi)到期的銀行貸款和信托貸款展期一年，并確保民營(yíng)房企享有與國(guó)有房企相同的融資可得性，這將減輕房企的償債壓力、避免不良貸款激增，進(jìn)而在一定程度上緩和房企流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。此舉可能會(huì)延遲貸款減值確認(rèn)，因?yàn)樾抡试S銀行繼續(xù)將該展期貸款認(rèn)定為正常貸款。

??然而，惠譽(yù)認(rèn)為房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇時(shí)間仍具有高度不確定性。若新政順利實(shí)施，銀行加大對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的支持將會(huì)降低其存量房地產(chǎn)貸款敞口的風(fēng)險(xiǎn)。但是，若房地產(chǎn)行業(yè)長(zhǎng)期無法復(fù)蘇，則銀行的房地產(chǎn)貸款敞口增加或?qū)?dǎo)致其資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力大幅惡化。

??最新政策還包含中國(guó)銀行間市場(chǎng)交易商協(xié)會(huì)于11月8日公布的一項(xiàng)針對(duì)民營(yíng)房企的2,500億元人民幣（345億美元）債券融資計(jì)劃。銀行業(yè)監(jiān)管機(jī)構(gòu)還于11月14日表示，將允許優(yōu)質(zhì)房企在獲得銀行保函后最多使用其30%的預(yù)售資金，用于特定項(xiàng)目建設(shè)并償付相關(guān)到期債務(wù)。

??總體而言，新政表明監(jiān)管當(dāng)局在中長(zhǎng)期內(nèi)遏制金融風(fēng)險(xiǎn)的決心，同時(shí)將更多地依賴公共部門和金融機(jī)構(gòu)解決房地產(chǎn)行業(yè)面臨的問題，支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展。此外，惠譽(yù)認(rèn)為，中央政府打擊房地產(chǎn)投機(jī)的長(zhǎng)期立場(chǎng)保持不變。

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