北京時間7月24日晚，脫胎于鏈家的貝殼IPO上市，引發(fā)熱議。2018年，貝殼找房利用互聯(lián)網(wǎng)技術手段，聚合資源，為房產(chǎn)行業(yè)開辟平臺流量之路。短短兩年時間里，其規(guī)模極速擴張，解讀貝殼IPO財務數(shù)據(jù)，或許能幫助我們發(fā)現(xiàn)貝殼IPO的一些秘密。

貝殼IPO招股書顯示高度擴張下的“少燒錢”，保持GTV增長

據(jù)貝殼IPO招股書顯示：貝殼找房2019年連接門店數(shù)已達37514家；經(jīng)紀人數(shù)量已超35萬人，同比增長119%；2019年貝殼交易總量較2018年實現(xiàn)翻倍增長，達到220萬筆。通過這些數(shù)據(jù)，可以看到貝殼找房已經(jīng)成為中國最大的房產(chǎn)交易和服務平臺。

和其他消費互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)不同，貝殼IPO前規(guī)模的擴大并非是由不計成本的高補貼、高投入驅(qū)動。貝殼IPO招股書數(shù)據(jù)顯示，高速擴張下運營費用與營銷費用支出上相對平穩(wěn)，2019 占收入比重出現(xiàn)了下降。其中，不包括股票薪酬費用的運營費用，占收入的百分比從 2018 年的 26.9%下降至 2019 年的 21.9%;而 2018 年和 2019 年公司的營銷費用，分別為 24.9 億元和 31.1 億元，與收入占比由 8.7%下降到了 6.7%。

貝殼IPO招股書顯示，2019 年出現(xiàn)了 21.8 億元凈虧損，但從成本支出項對比分析可以看出，“行政及一般支出” 項占了大頭，主要由于 2019 年貝殼在進行了比較大幅度的股權分配，相應增加了開支。業(yè)內(nèi)人士表示，貝殼這樣的“虧損”安排，是基于人才吸引和保留做出的“一 次性”支出，對企業(yè)長期經(jīng)營不構(gòu)成實質(zhì)影響，而這樣的上市前股權分配并不鮮見，小米、 京東等互聯(lián)網(wǎng)公司也有類似安排。

據(jù)貝殼IPO招股書顯示新房交易呈爆發(fā)式增長

在貝殼找房營收的構(gòu)成中，主要為存量房交易、新房交易以及金融服務、房屋翻新等新興業(yè)務三大板塊，其中存量房和新房的交易收入占總營收的比重超97%。

從存量房交易來看，ACN對于房產(chǎn)交易行業(yè)作業(yè)效率提升顯著。根據(jù)貝殼IPO招股書顯示，2019年貝殼找房平臺上超過70%的二手房交易都是通過ACN跨店合作完成的。貝殼找房平臺關聯(lián)門店店均交易總額由2018年下半年的1090萬元，增長到2019年下半年的2030萬元，增長近一倍。

不可忽視的是，對比存量房業(yè)務營收和相關傭金收費平穩(wěn)增長，貝殼IPO前新房交易服務收入?yún)s實現(xiàn)了爆發(fā)性的增長。2019年貝殼的新房業(yè)務營收從2018年74.72億元迅速升至202.74億元，占比逼近存量房業(yè)務，首次超過總營收的40%。

而根據(jù)貝殼IPO更新后的招股書，2020年上半年貝殼IPO前平臺成交總額(GTV)達成了1.33萬億元(人民幣)，相比上年同期增長49.4%。營業(yè)收入272.6億元，相比上年同期的196.1億元增長39%；凈利潤為16.1億元，同比增長188.6%。貝殼IPO招股書披露的數(shù)據(jù)，展示了一個規(guī)模增長迅猛、盈利能力增強的貝殼。

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